YieldMax TSLA期權收益策略ETF（TSLY）今日盤中暴跌14.2%，截至美東時間上午11:30跌幅達13.05%。該ETF的暴跌與特斯拉（TSLA）股價同步下滑密切相關——特斯拉在釋出第二季度財報後股價大跌13.79%。

TSLY是一隻以特斯拉股票為底層資產的期權策略ETF。其運作機制是：通過買入看漲期權和賣出看跌期權獲得特斯拉股票的多頭敞口（這兩種操作均押注股價上漲），同時基金經理還會賣出看漲期權——這些期權的行權價通常設定在特斯拉當前股價上方0%至15%的區間。這是一種看跌策略，只要特斯拉股價不出現大幅上漲，該ETF就能從中獲利。

這種組合策略在特斯拉股價長期處於低波動、溫和上漲的環境下能產生可觀的收益，但在股價急劇上漲時因賣出看漲期權而跑輸特斯拉本身。而當股價大幅下跌時，該ETF同樣表現不佳——這正是今天發生的情況。TSLY目前管理資產規模約7.39億美元，股息收益率高達62.91%，費用率為1.07%。

特斯拉股價暴跌的直接原因是其第二季度財報不及預期。特斯拉的毛利率和利潤率均低於市場預期，主要由於商品銷售成本和運營費用雙雙上升。更關鍵的是，CEO埃隆·馬斯克在財報電話會上對Robotaxi（無人駕駛出租車）部署的表態令市場失望。馬斯克明確表示，Robotaxi將採取安全優先的漸進式部署策略，在最新版全自動駕駛（FSD）軟體v15通過驗證併發布之前，不太可能大規模鋪開。

這一現實表態很可能導致此前過度樂觀的投資者拋售股票。不過從長期角度看，這或許有助於重置市場對Robotaxi落地節奏的預期，最終為長期看多者提供更低的買入機會。