华泰证券最新研报认为，AI大模型竞争正从单纯的能力排名转向“同等智能成本”的比拼。报告指出，OpenAI于7月30日将Terra和Luna两款模型价格分别下调20%和80%，这一降价动作直接推动行业竞争焦点转移。次日发布的DeepSeek V4 Flash 0731在Artificial Analysis Intelligence Index上取得50分，仅比Luna低1分，但其混合价格和平均任务成本分别约为0.06美元/百万Token和0.03美元，较Luna分别低约65%和57%。

华泰证券分析称，Kimi K3以57分代表了当前国产开放权重模型的强能力上限，而DS V4 Flash则刷新了50分能力区间的成本底线。这意味着中国模型已形成“强能力+高性价比”两条竞争路线，有望带动下游应用的起量。

报告建议投资者关注AI应用和国产模型两条投资主线。这一观点反映了市场对AI产业链从基础模型向应用层延伸的预期，以及国产模型在成本优势下的商业化潜力。不过，研报观点仅代表机构自身判断，投资者需结合自身情况审慎决策。