华尔街见闻发布评论文章指出，SpaceX的增长几乎完全依赖AI业务，但这一业务尚未证明可持续盈利，亏损持续扩大，且近38%的收入集中于两家客户，存在较高的客户集中度风险。分析师Nicolas Owens认为，一旦核心客户流失，AI投资逻辑可能迅速瓦解。尽管股价已较高点腰斩，估值仍偏高。长期来看，AI价值最终能否兑现，取决于应用层能否真正创造稳定且可持续的商业回报。

评论强调，SpaceX的AI故事目前建立在少数大客户的基础上，这种依赖使得其增长前景显得脆弱。一旦这些客户流失，市场对AI业务的信心可能迅速逆转，进而冲击整体估值。尽管股价已从高点大幅回落，但评论认为估值仍偏高，意味着市场可能尚未充分定价这些风险。

从更广的视角看，AI行业的价值兑现最终需要应用层产生稳定的商业回报，而非仅仅依赖资本投入和技术叙事。评论提醒，投资者在评估SpaceX时，应关注其客户集中度、盈利路径以及AI业务的实际商业化进展。