摩根士丹利在周二（8月11日）发布的一份研报中表示，特斯拉需要提供更清晰的证据，证明其Robotaxi（自动驾驶出租车）业务正在规模化，才能增强投资者的信心。这一结论基于该行与客户在特斯拉第二季度财报后的交流反馈。

分析师Andrew Percoco在报告中指出，投资者对特斯拉的“Physical AI”（物理AI）机会仍持建设性态度，这得益于其全自动驾驶（FSD）软件的采用率提升。但他强调，更强的信心“将需要更清晰的证据表明Robotaxi正在规模化，以及更切实的Optimus（人形机器人）进展来支撑高资本开支的投资回报”。

Percoco补充说，第二季度的业绩并未实质性改变他长期看好特斯拉在Physical AI领域领先地位的观点。然而，毛利率走弱、研发支出增加以及自由现金流持续消耗，使得“我们和投资者更加关注Robotaxi和Optimus的可衡量进展”。

摩根士丹利注意到，最积极的反馈集中在FSD的采用上。数据显示，北美交付中FSD的搭载率达到55%，远高于该行此前预期的25%至30%。投资者认为，特斯拉在财报中披露的Robotaxi相关信息“在边际上有帮助”，但他们仍关注特斯拉能否在现有城市中建立密度，同时保持安全性并提高利用率。

关于Optimus，市场“仍在寻找超出SOP（量产）评论之外的证据”。Percoco表示，对特斯拉股票的更大信心“将取决于Robotaxi飞轮是否运转的证据”，包括更多车辆上路、城市级密度提高、每周无监督行驶里程增加以及单位经济性改善。他将Robotaxi称为特斯拉更广泛Physical AI战略的“近期验证点”。

这一观点反映了华尔街对特斯拉增长逻辑的重新审视。随着汽车销售增速放缓，投资者越来越关注特斯拉在AI和自动驾驶领域的潜力。摩根士丹利的报告提示，尽管市场对特斯拉的长期愿景持乐观态度，但短期内需要看到具体的数据和进展来支撑高估值。

值得注意的是，特斯拉的FSD采用率大幅提升，表明其软件业务正在获得市场认可。然而，Robotaxi的规模化仍面临技术和监管挑战，Optimus的商业化也尚需时日。投资者在评估特斯拉时，需权衡其长期愿景与短期财务表现之间的差距。

总体而言，摩根士丹利的观点强调了特斯拉在Physical AI领域领导地位的潜力，但也指出了实现这一愿景所需的现实条件。市场将密切关注特斯拉在Robotaxi和Optimus方面的后续进展，以判断其能否兑现承诺。