摩根士丹利在週二（8月11日）釋出的一份研報中表示，特斯拉需要提供更清晰的證據，證明其Robotaxi（自動駕駛出租車）業務正在規模化，才能增強投資者的信心。這一結論基於該行與客戶在特斯拉第二季度財報後的交流反饋。

分析師Andrew Percoco在報告中指出，投資者對特斯拉的“Physical AI”（物理AI）機會仍持建設性態度，這得益於其全自動駕駛（FSD）軟體的採用率提升。但他強調，更強的信心“將需要更清晰的證據表明Robotaxi正在規模化，以及更切實的Optimus（人形機器人）進展來支撐高資本開支的投資回報”。

Percoco補充說，第二季度的業績並未實質性改變他長期看好特斯拉在Physical AI領域領先地位的觀點。然而，毛利率走弱、研發支出增加以及自由現金流持續消耗，使得“我們和投資者更加關注Robotaxi和Optimus的可衡量進展”。

摩根士丹利注意到，最積極的反饋集中在FSD的採用上。資料顯示，北美交付中FSD的搭載率達到55%，遠高於該行此前預期的25%至30%。投資者認為，特斯拉在財報中披露的Robotaxi相關資訊“在邊際上有幫助”，但他們仍關注特斯拉能否在現有城市中建立密度，同時保持安全性並提高利用率。

關於Optimus，市場“仍在尋找超出SOP（量產）評論之外的證據”。Percoco表示，對特斯拉股票的更大信心“將取決於Robotaxi飛輪是否運轉的證據”，包括更多車輛上路、城市級密度提高、每週無監督行駛里程增加以及單位經濟性改善。他將Robotaxi稱為特斯拉更廣泛Physical AI戰略的“近期驗證點”。

這一觀點反映了華爾街對特斯拉增長邏輯的重新審視。隨著汽車銷售增速放緩，投資者越來越關注特斯拉在AI和自動駕駛領域的潛力。摩根士丹利的報告提示，儘管市場對特斯拉的長期願景持樂觀態度，但短期內需要看到具體的資料和進展來支撐高估值。

值得注意的是，特斯拉的FSD採用率大幅提升，表明其軟體業務正在獲得市場認可。然而，Robotaxi的規模化仍面臨技術和監管挑戰，Optimus的商業化也尚需時日。投資者在評估特斯拉時，需權衡其長期願景與短期財務表現之間的差距。

總體而言，摩根士丹利的觀點強調了特斯拉在Physical AI領域領導地位的潛力，但也指出了實現這一願景所需的現實條件。市場將密切關注特斯拉在Robotaxi和Optimus方面的後續進展，以判斷其能否兌現承諾。