美国证券交易委员会（SEC）的最新文件披露，SpaceX 创始人埃隆·马斯克截至 6 月底实际控制该公司 64 亿股股份，占公司总股本的 48.4%。这一持股比例使其在 SpaceX 拥有绝对主导权，尤其是其投票权占比超过 85%，意味着马斯克可以单方面做出重大商业决策。

文件显示，马斯克持有的 64 亿股中，仅有 8.49 亿股 为 A 类股，其余为 B 类股、受限股或期权。B 类股的投票权是 A 类股的十倍，这解释了为何马斯克能以不到半数股权掌控超过 85% 的投票权。凭借如此高的投票权，SpaceX 在发行股票进行收购时，马斯克仍能保持对公司的完全控制。例如，SpaceX 近期完成了对 AI 编程助手开发商 Cursor 的 600 亿美元 收购，即便该交易中所有受限股和期权完全行使，马斯克的投票权下降也不到 1 个百分点。

这一持股结构对特斯拉投资者同样意义重大。马斯克一直寻求将特斯拉与 SpaceX 合并，而他在 SpaceX 的投票权使其在合并谈判中占据优势。早在 2024 年初，马斯克就表示希望获得特斯拉约 25% 的投票权，以推动公司向 AI 和机器人领域发展。截至 6 月，他持有特斯拉略低于 20% 的股份。去年秋天，特斯拉与马斯克签署了新的激励方案，若公司达到特定市值等里程碑，他将获得额外特斯拉股票。若特斯拉被收购，部分里程碑将被视为达成，市值里程碑将按收购价格支付。这意味着马斯克可以用 SpaceX 股票为特斯拉支付高额溢价，从而获得更多特斯拉股份，同时减少对合并后公司控制权的稀释。

然而，这一前景对 SpaceX 股东可能并非利好。为特斯拉支付高额溢价（特斯拉本身估值已不低）可能不符合 SpaceX 股东的最佳利益。类似情况在今年早些时候 SpaceX 收购 xAI（现 SpaceXAI）时已出现过，该交易对 AI 公司而言看似划算，却显著稀释了现有 SpaceX 股东的价值。

尽管 SEC 文件并未向投资者透露全新信息，但它再次确认了马斯克在 SpaceX 的绝对控制力。投资 SpaceX 本质上是在押注马斯克的未来愿景，因为当前股价已反映了对其长期营收增长和盈利能力的预期。对于同时持有特斯拉和 SpaceX 股票的投资者而言，马斯克的投票权优势意味着合并决策可能更多取决于他的个人意志，而非中小股东的意愿。