美國證券交易委員會（SEC）的最新檔案披露，SpaceX 創始人埃隆·馬斯克截至 6 月底實際控制該公司 64 億股股份，佔公司總股本的 48.4%。這一持股比例使其在 SpaceX 擁有絕對主導權，尤其是其投票權佔比超過 85%，意味著馬斯克可以單方面做出重大商業決策。

檔案顯示，馬斯克持有的 64 億股中，僅有 8.49 億股 為 A 類股，其餘為 B 類股、受限股或期權。B 類股的投票權是 A 類股的十倍，這解釋了為何馬斯克能以不到半數股權掌控超過 85% 的投票權。憑藉如此高的投票權，SpaceX 在發行股票進行收購時，馬斯克仍能保持對公司的完全控制。例如，SpaceX 近期完成了對 AI 程式設計助手開發商 Cursor 的 600 億美元 收購，即便該交易中所有受限股和期權完全行使，馬斯克的投票權下降也不到 1 個百分點。

這一持股結構對特斯拉投資者同樣意義重大。馬斯克一直尋求將特斯拉與 SpaceX 合併，而他在 SpaceX 的投票權使其在合併談判中佔據優勢。早在 2024 年初，馬斯克就表示希望獲得特斯拉約 25% 的投票權，以推動公司向 AI 和機器人領域發展。截至 6 月，他持有特斯拉略低於 20% 的股份。去年秋天，特斯拉與馬斯克簽署了新的激勵方案，若公司達到特定市值等里程碑，他將獲得額外特斯拉股票。若特斯拉被收購，部分里程碑將被視為達成，市值里程碑將按收購價格支付。這意味著馬斯克可以用 SpaceX 股票為特斯拉支付高額溢價，從而獲得更多特斯拉股份，同時減少對合並後公司控制權的稀釋。

然而，這一前景對 SpaceX 股東可能並非利好。為特斯拉支付高額溢價（特斯拉本身估值已不低）可能不符合 SpaceX 股東的最佳利益。類似情況在今年早些時候 SpaceX 收購 xAI（現 SpaceXAI）時已出現過，該交易對 AI 公司而言看似划算，卻顯著稀釋了現有 SpaceX 股東的價值。

儘管 SEC 檔案並未向投資者透露全新資訊，但它再次確認了馬斯克在 SpaceX 的絕對控制力。投資 SpaceX 本質上是在押注馬斯克的未來願景，因為當前股價已反映了對其長期營收增長和盈利能力的預期。對於同時持有特斯拉和 SpaceX 股票的投資者而言，馬斯克的投票權優勢意味著合併決策可能更多取決於他的個人意志，而非中小股東的意願。