美股AI板块本周遭遇年内最猛烈的一轮抛售，投资者开始从狂热追捧转向冷静审视巨额资本开支的实际回报。甲骨文和安森美成为本轮调整的重灾区，而科技巨头也全线承压，市场情绪出现明显逆转。
甲骨文本周累计下跌19.4%，创下自2001年8月互联网泡沫破裂低谷期以来的最大单周跌幅。这家软件巨头此前凭借不断上调的数据中心建设计划和庞大的AI云订单推动市值快速攀升，但市场焦点已发生转移。投资者日益担忧，在AI基础设施竞赛不断升级的背景下，超大规模数据中心的持续巨额投入，究竟何时才能转化为实实在在的利润和自由现金流。客户需求、GPU供应以及盈利兑现节奏的不确定性，令此前估值快速扩张的软件和云计算公司率先遭遇获利回吐。
芯片领域的冲击更为剧烈。安森美宣布将以约70亿美元收购Synaptics，旨在强化公司在人机交互、边缘AI及智能终端领域的布局，进军所谓的“物理人工智能”领域。公司称此次转型将使其潜在市场规模增加300亿美元，预计到2030年总规模达到2430亿美元。然而，资本市场对此反应激烈，安森美股价周五暴跌近24%，创下2020年10月以来最大单日跌幅。投资者主要担忧这笔大规模交易带来的财务压力、并购整合风险，以及在半导体行业整体估值回调背景下，此类大型战略并购能否获得市场认可。
超级蓝筹科技股同样未能幸免。被称为“科技七巨头”的Alphabet、英伟达、苹果、微软、亚马逊、Meta和特斯拉本周全部录得周跌幅，结束了此前持续数月领涨美股的态势。尽管微软、苹果等部分个股在周五出现反弹，但全周来看，Alphabet累跌8.92%，英伟达累跌8.62%，特斯拉累跌5.19%，无一幸免。
近期备受关注的新股SpaceX同样遭遇寒流。在上市后的第二个完整交易周，该公司股价累计下跌17.17%，基本抹平了上市首周14.94%的涨幅。上市初期的狂热情绪迅速降温，成为当前成长股风险偏好下降的一个缩影。
从更广泛的市场视角看，费城半导体指数周五单日重挫逾5%，全周累跌将近8%，为今年内最差单周表现之一。纳斯达克指数连续承压，而高盛追踪TMT蓝筹科技股的指数本周也创下自去年4月特朗普政府宣布全球对等关税以来的最大周跌幅。与此形成鲜明对比的是，非AI相关领域的标普500成分股本周整体累涨超2%，能源、医疗和消费等板块在油价回落的背景下表现相对坚挺。
分析人士指出，本轮科技股调整的核心逻辑并非AI需求的消失，而是市场定价逻辑的根本转变。过去一年，微软、Alphabet、Meta、亚马逊、甲骨文等科技巨头不断提高资本开支，用于建设AI数据中心、采购GPU及扩张云基础设施。随着资本投入持续刷新历史纪录，越来越多投资者开始追问：这些巨额投入何时能够真正带来利润增长？存储芯片、GPU、服务器以及软件等AI产业链各环节此前均经历了估值快速扩张，一旦市场风险偏好下降，获利盘集中兑现便容易引发板块整体调整。多家机构认为，目前市场正在经历一轮估值重新定价，未来决定股价表现的关键，将更多取决于企业能否证明巨额AI投资能够持续转化为收入增长、利润改善和现金流提升，而不仅仅依靠资本开支故事支撑估值。