美股AI板塊本週遭遇年內最猛烈的一輪拋售，投資者開始從狂熱追捧轉向冷靜審視鉅額資本開支的實際回報。甲骨文和安森美成為本輪調整的重災區，而科技巨頭也全線承壓，市場情緒出現明顯逆轉。

甲骨文本週累計下跌19.4%，創下自2001年8月互聯網泡沫破裂低谷期以來的最大單週跌幅。這家軟件巨頭此前憑藉不斷上調的數據中心建設計劃和龐大的AI雲訂單推動市值快速攀升，但市場焦點已發生轉移。投資者日益擔憂，在AI基礎設施競賽不斷升級的背景下，超大規模數據中心的持續鉅額投入，究竟何時才能轉化為實實在在的利潤和自由現金流。客戶需求、GPU供應以及盈利兌現節奏的不確定性，令此前估值快速擴張的軟件和雲計算公司率先遭遇獲利回吐。

芯片領域的衝擊更為劇烈。安森美宣佈將以約70億美元收購Synaptics，旨在強化公司在人機交互、邊緣AI及智能終端領域的佈局，進軍所謂的“物理人工智能”領域。公司稱此次轉型將使其潛在市場規模增加300億美元，預計到2030年總規模達到2430億美元。然而，資本市場對此反應激烈，安森美股價週五暴跌近24%，創下2020年10月以來最大單日跌幅。投資者主要擔憂這筆大規模交易帶來的財務壓力、併購整合風險，以及在半導體行業整體估值回調背景下，此類大型戰略併購能否獲得市場認可。

超級藍籌科技股同樣未能倖免。被稱為“科技七巨頭”的Alphabet、英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜、Meta和特斯拉本週全部錄得周跌幅，結束了此前持續數月領漲美股的態勢。儘管微軟、蘋果等部分個股在週五出現反彈，但全周來看，Alphabet累跌8.92%，英偉達累跌8.62%，特斯拉累跌5.19%，無一倖免。

近期備受關注的新股SpaceX同樣遭遇寒流。在上市後的第二個完整交易周，該公司股價累計下跌17.17%，基本抹平了上市首周14.94%的漲幅。上市初期的狂熱情緒迅速降溫，成為當前成長股風險偏好下降的一個縮影。

從更廣泛的市場視角看，費城半導體指數週五單日重挫逾5%，全周累跌將近8%，為今年內最差單週表現之一。納斯達克指數連續承壓，而高盛追蹤TMT藍籌科技股的指數本週也創下自去年4月特朗普政府宣佈全球對等關稅以來的最大周跌幅。與此形成鮮明對比的是，非AI相關領域的標普500成分股本週整體累漲超2%，能源、醫療和消費等板塊在油價回落的背景下表現相對堅挺。

分析人士指出，本輪科技股調整的核心邏輯並非AI需求的消失，而是市場定價邏輯的根本轉變。過去一年，微軟、Alphabet、Meta、亞馬遜、甲骨文等科技巨頭不斷提高資本開支，用於建設AI數據中心、採購GPU及擴張雲基礎設施。隨著資本投入持續刷新歷史紀錄，越來越多投資者開始追問：這些鉅額投入何時能夠真正帶來利潤增長？存儲芯片、GPU、服務器以及軟件等AI產業鏈各環節此前均經歷了估值快速擴張，一旦市場風險偏好下降，獲利盤集中兌現便容易引發板塊整體調整。多家機構認為，目前市場正在經歷一輪估值重新定價，未來決定股價表現的關鍵，將更多取決於企業能否證明鉅額AI投資能夠持續轉化為收入增長、利潤改善和現金流提升，而不僅僅依靠資本開支故事支撐估值。