特斯拉即將於7月22日公佈第二季度財報，但在此之前，公司正面臨來自散戶投資者日益增長的質詢壓力。Robotaxi（自動駕駛出租車）的屢次延期和Optimus（人形機器人）的生產爬坡，已成為股東提問中最受關注的兩大主題。本週以來，特斯拉股價已累計下跌約3%，盤前交易中亦小幅走低。

在面向管理層的高票問題中，投資者對Robotaxi的進展緩慢表達了明顯不滿。有提問直指核心：特斯拉已連續三個季度在財報中未達成其自動駕駛短期指引，究竟是什麼阻礙了這些既定目標的實現？另一個高票問題則追問，為何Robotaxi車隊的增長陷入停滯，以及其專用車型Cybercab何時能開始向普通用戶提供乘車服務。

投資者的訴求已從宏觀敘事轉向對具體運營細節的追問。他們不再滿足於寬泛的進展更新，而是要求特斯拉披露付費乘車次數、車隊規模、人工干預率、每英里成本以及收入貢獻等硬核指標。同時，股東們也要求公司在錯過此前設定的里程碑後，給出修訂後的推廣時間表。回顧歷史，馬斯克曾在2019年宣稱，到2020年底將有100萬輛Robotaxi上路，但這一目標從未實現，全自動駕駛系統至今仍需人工監督。在2024年10月的Cybercab發佈會上，特斯拉將目標重置為2025年在得克薩斯州和加利福尼亞州推出無監督的Robotaxi服務，並在2026年實現Cybercab的量產。今年6月，公司在奧斯汀啟動了有限的付費服務，但馬斯克也預警稱，初期的產量提升將“極其緩慢”。

作為第二大焦點，Optimus人形機器人的討論熱度緊隨其後。股東們迫切希望瞭解第三代Optimus的生產爬坡情況、在特斯拉工廠內部的實際部署進展，以及2027年對外銷售的時間表。具體問題包括：目前有多少臺Optimus機器人在特斯拉工廠內工作？它們執行哪些具體任務？大規模量產還面臨哪些製造瓶頸？這些擔憂與Robotaxi如出一轍。特斯拉最初計劃在2023年實現Optimus的有限生產，隨後將目標調整為在2026年前進行小批量生產和內部工廠部署。馬斯克曾解釋，由於幾乎所有零部件都是全新的，Optimus的產量提升同樣“極其緩慢”。

在財報數據方面，市場普遍預期特斯拉第二季度營收將達到262.9億美元，同比增長17%；調整後每股收益預計為0.54美元，同比增長31%。然而，華爾街分析師對特斯拉的估值分歧巨大，態度迥異。摩根士丹利將目標價從415美元小幅上調至417美元，維持“持股觀望”評級，認為該股仍有約6%的上漲空間，並指出Robotaxi和Optimus是主要的長期價值驅動力。巴克萊則將目標價上調至370美元，同樣給出“持股觀望”評級，但暗示股價有6%的下跌風險。最為悲觀的富國銀行雖將目標價上調至130美元，但維持“減持”評級，意味著其認為股價可能暴跌67%。傑富瑞將目標價從375美元上調至400美元，評級為“持有”，認為股價有1%的上行空間，但警告稱Cybercab的隱含產量表明Robotaxi的推廣可能進一步延遲。

在社交媒體平臺Stocktwits上，特斯拉的散戶情緒已從“看漲”滑落至“中性”，24小時內的討論量激增了66%。部分用戶對下週財報發佈後的股價走勢抱有短期投機性期待，但年初至今，特斯拉股價已累計下跌12%，在美股“七巨頭”中表現位列倒數第二，明顯落後於其他同行。在核心業務增長敘事面臨拷問之際，這份即將到來的財報及電話會上的管理層回應，將至關重要。