Citizens 在首次覆盖特斯拉的报告中，对其长期愿景给予了肯定，但同时就短期内的营收兑现能力发出了明确警告，认为市场对 Optimus 人形机器人和 Robotaxi 业务的贡献速度可能过于乐观。
该机构给予特斯拉“市场表现”评级，但并未给出具体目标价。报告指出，启动覆盖的核心原因在于特斯拉在物理 AI 领域的巨大潜力，这种技术有望像当前 AI 加速知识工作一样，为处理非结构化的物理任务提供解决方案。Citizens 认为，随着 AI 和世界模型的进步、更快的芯片实现更好的边缘计算，以及新机器人能力的涌现，机器人技术取得实质性进展的基石已经就位。
报告承认，特斯拉拥有推进物理 AI 并“通过自动化劳动创造真正富足”的必要资产，包括领先的自动驾驶模型、自研芯片、先进制造能力、顶尖的电池技术以及首席执行官埃隆·马斯克的工程实力。Citizens 甚至将物理世界的自动化称为其研究覆盖范围内最大的机遇之一。
然而，该机构话锋一转，强调这一“宏伟愿景需要时间来实现”。Citizens 认为，目前市场对特斯拉的估值中，已经包含了大量对 Optimus 和 Robotaxi 的乐观情绪，这暗示投资者可能假设这两项产品距离产生实质性营收贡献的时间点，比该机构预期的要近得多。
基于对新增长引擎更为保守的判断，Citizens 给出了低于市场共识的营收预测。具体来看，其对特斯拉 2027 年和 2028 年的营收预估，分别比市场普遍预期低了 4% 和 12%。该机构特别指出，Optimus 将带来全新水平的生产复杂性，伴随而来的将是项目延迟和更高的资本支出，并判断特斯拉似乎正处于一个 Optimus 投资周期的开端。
这一谨慎观点与马斯克近期的公开表态相呼应。马斯克本人近期在社交媒体上曾表示，Optimus 的生产初期将会“极其缓慢”，因为一切都是全新的，这与制造汽车截然不同。
从实际进展看，特斯拉正在将其位于弗里蒙特工厂的原 Model S/X 生产线改造为 Optimus 的初始生产基地，预计在 2026 年 7 月底或 8 月开始有限产出。而位于德州超级工厂的一座更大的专用工厂正在建设中，目标是在 2027 年夏季左右实现更高产量。马斯克曾透露，Optimus 包含约 1 万个独特零件，这使得早期产能爬坡难以预测。
在 Robotaxi 方面，尽管特斯拉已在奥斯汀之后，于迈阿密启动了无人监督的自动驾驶出租车服务，标志着其自动驾驶出行服务又迈出一步，但规模仍然非常有限。迈阿密的初始运营区域仅限于迈阿密-戴德县西部的一小块区域，避开了市中心、海滩和机场等核心地带。据媒体报道，启动时仅有少量无监督的 Model Y 车辆投入运营。截至上个月，特斯拉在奥斯汀、达拉斯和休斯顿运营的 Robotaxi 车辆总数也仅约 59 辆，且面临等待时间长、订单取消和可用性有限等问题，距离大规模商业化仍有很长距离。
特斯拉的下一个重要催化剂将是于 7 月 22 日盘后发布的第二季度财报。今年以来，特斯拉股价表现落后于其他科技巨头，在“七巨头”中表现倒数第二，年内跌幅约为 10%。