Citizens 在首次覆蓋特斯拉的報告中，對其長期願景給予了肯定，但同時就短期內的營收兌現能力發出了明確警告，認為市場對 Optimus 人形機器人和 Robotaxi 業務的貢獻速度可能過於樂觀。
該機構給予特斯拉“市場表現”評級，但並未給出具體目標價。報告指出，啟動覆蓋的核心原因在於特斯拉在物理 AI 領域的巨大潛力，這種技術有望像當前 AI 加速知識工作一樣，為處理非結構化的物理任務提供解決方案。Citizens 認為，隨著 AI 和世界模型的進步、更快的芯片實現更好的邊緣計算，以及新機器人能力的湧現，機器人技術取得實質性進展的基石已經就位。
報告承認，特斯拉擁有推進物理 AI 並“通過自動化勞動創造真正富足”的必要資產，包括領先的自動駕駛模型、自研芯片、先進製造能力、頂尖的電池技術以及首席執行官埃隆·馬斯克的工程實力。Citizens 甚至將物理世界的自動化稱為其研究覆蓋範圍內最大的機遇之一。
然而，該機構話鋒一轉，強調這一“宏偉願景需要時間來實現”。Citizens 認為，目前市場對特斯拉的估值中，已經包含了大量對 Optimus 和 Robotaxi 的樂觀情緒，這暗示投資者可能假設這兩項產品距離產生實質性營收貢獻的時間點，比該機構預期的要近得多。
基於對新增長引擎更為保守的判斷，Citizens 給出了低於市場共識的營收預測。具體來看，其對特斯拉 2027 年和 2028 年的營收預估，分別比市場普遍預期低了 4% 和 12%。該機構特別指出，Optimus 將帶來全新水平的生產複雜性，伴隨而來的將是項目延遲和更高的資本支出，並判斷特斯拉似乎正處於一個 Optimus 投資週期的開端。
這一謹慎觀點與馬斯克近期的公開表態相呼應。馬斯克本人近期在社交媒體上曾表示，Optimus 的生產初期將會“極其緩慢”，因為一切都是全新的，這與製造汽車截然不同。
從實際進展看，特斯拉正在將其位於弗裡蒙特工廠的原 Model S/X 生產線改造為 Optimus 的初始生產基地，預計在 2026 年 7 月底或 8 月開始有限產出。而位於德州超級工廠的一座更大的專用工廠正在建設中，目標是在 2027 年夏季左右實現更高產量。馬斯克曾透露，Optimus 包含約 1 萬個獨特零件，這使得早期產能爬坡難以預測。
在 Robotaxi 方面，儘管特斯拉已在奧斯汀之後，於邁阿密啟動了無人監督的自動駕駛出租車服務，標誌著其自動駕駛出行服務又邁出一步，但規模仍然非常有限。邁阿密的初始運營區域僅限於邁阿密-戴德縣西部的一小塊區域，避開了市中心、海灘和機場等核心地帶。據媒體報道，啟動時僅有少量無監督的 Model Y 車輛投入運營。截至上個月，特斯拉在奧斯汀、達拉斯和休斯頓運營的 Robotaxi 車輛總數也僅約 59 輛，且面臨等待時間長、訂單取消和可用性有限等問題，距離大規模商業化仍有很長距離。
特斯拉的下一個重要催化劑將是於 7 月 22 日盤後發佈的第二季度財報。今年以來，特斯拉股價表現落後於其他科技巨頭，在“七巨頭”中表現倒數第二，年內跌幅約為 10%。