雅虎财经近日发表评论文章，对特斯拉（TSLA）当前约 370 美元的股价提出质疑。文章认为，这一价格水平已将市场对 Robotaxi、Optimus 人形机器人和自研 AI 芯片三大尚未商业化业务的乐观预期计入估值，而特斯拉最核心的电动汽车制造业务却在持续失去增长动力。

文章指出，特斯拉当前 167 倍的远期市盈率，本质上是用企业软件公司的估值倍数来定价一家利润率仅相当于传统汽车制造商的企业。尽管 Q1 2026 财报显示汽车毛利率从 16.2% 回升至 21.1%，超出市场预期，但公司 CFO Vaibhav Taneja 已给出超过 250 亿美元的资本支出指引，这意味着 2027 年之前自由现金流将持续为负。2025 财年净利润更是同比暴跌 46.79%。

从股价表现看，特斯拉年内已下跌 17.82%，目前股价低于 50 日均线（409.80 美元）和 200 日均线（417.05 美元），远低于 52 周高点 498.83 美元。预测市场数据显示，市场对 Optimus 年内发货的预期概率仅为 16%，加州 Robotaxi 获批概率为 18.5%，Robovan 订单概率仅 7%。特斯拉股价在 7 月收盘价高于 370 美元的概率也只有 48%。

文章作者 Alex Sirois 认为，特斯拉的“持有”逻辑建立在未来催化剂密度上——Q2 交付恢复增长、欧盟 FSD 扩展推进、AI5 芯片流片完成等。但马斯克本人也承认，Optimus 今年的产量“无法预测”，Robotaxi 收入“今年不会非常可观”。在 47 位分析师中，23 人给出买入/强力买入评级，18 人持有，6 人卖出/强力卖出，分歧明显。

文章最后指出，在 370 美元价位，特斯拉的风险回报比偏向不利。投资者若等待一到两个季度，待 Optimus 单位经济模型、Robotaxi 安全数据以及 AI 资本支出回报率更加清晰后再做决策，或可避免在叙事溢价最高点入场。