雅虎財經近日發表評論文章，對特斯拉（TSLA）當前約 370 美元的股價提出質疑。文章認為，這一價格水平已將市場對 Robotaxi、Optimus 人形機器人和自研 AI 晶片三大尚未商業化業務的樂觀預期計入估值，而特斯拉最核心的電動汽車製造業務卻在持續失去增長動力。

文章指出，特斯拉當前 167 倍的遠期市盈率，本質上是用企業軟體公司的估值倍數來定價一家利潤率僅相當於傳統汽車製造商的企業。儘管 Q1 2026 財報顯示汽車毛利率從 16.2% 回升至 21.1%，超出市場預期，但公司 CFO Vaibhav Taneja 已給出超過 250 億美元的資本支出指引，這意味著 2027 年之前自由現金流將持續為負。2025 財年淨利潤更是同比暴跌 46.79%。

從股價表現看，特斯拉年內已下跌 17.82%，目前股價低於 50 日均線（409.80 美元）和 200 日均線（417.05 美元），遠低於 52 周高點 498.83 美元。預測市場資料顯示，市場對 Optimus 年內發貨的預期機率僅為 16%，加州 Robotaxi 獲批機率為 18.5%，Robovan 訂單機率僅 7%。特斯拉股價在 7 月收盤價高於 370 美元的機率也只有 48%。

文章作者 Alex Sirois 認為，特斯拉的“持有”邏輯建立在未來催化劑密度上——Q2 交付恢復增長、歐盟 FSD 擴充套件推進、AI5 晶片流片完成等。但馬斯克本人也承認，Optimus 今年的產量“無法預測”，Robotaxi 收入“今年不會非常可觀”。在 47 位分析師中，23 人給出買入/強力買入評級，18 人持有，6 人賣出/強力賣出，分歧明顯。

文章最後指出，在 370 美元價位，特斯拉的風險回報比偏向不利。投資者若等待一到兩個季度，待 Optimus 單位經濟模型、Robotaxi 安全資料以及 AI 資本支出回報率更加清晰後再做決策，或可避免在敘事溢價最高點入場。