周五（7月25日）美股收盘涨跌互现，纳斯达克指数在芯片股拖累下大幅走低，而道琼斯工业指数小幅收涨。投资者对科技巨头未来巨额AI资本开支的回报周期产生疑虑，大举抛售芯片股，同时静待下周微软、亚马逊、Meta、苹果等头部科技公司披露财报。

截至收盘，道指上涨235.60点，涨幅0.46%，报51947.25点；纳指下跌0.64%，报24975.82点；标普500指数微涨0.05%至7411.98点。本周累计，道指下跌0.38%，纳指周跌2.13%，标普500指数周跌0.61%。

明星科技股表现分化。苹果涨3.53%一枝独秀，谷歌和微软小幅走高，Meta、特斯拉跌逾2%。费城半导体指数重挫4.40%，成为当日最大拖累。英特尔盘后公布业绩显示季度盈利、营收均高于华尔街一致预期，但规划未来两年大幅增加资本支出，股价仍大跌7.89%。存储芯片板块表现不佳，闪迪、SK海力士大跌超8%，美光科技、西部数据和希捷科技跌超6%。光通信板块普跌，Lumentum跌8.47%，康宁跌6.03%。

太空探索公司SpaceX跌2.88%，报115.07美元，再创上市以来新低。纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，携程涨1.44%，京东涨0.33%，网易涨0.52%，阿里巴巴和百度跌超1%。

经济数据方面，美国7月标普全球服务业PMI由6月51.2升至53.6，创8个月新高，受益于世界杯赛事、独立日假期带来的消费提振；制造业PMI小幅回落至53.8，增速创3月以来最低。

中东局势方面，美国总统特朗普谈及对伊朗战争的“退出战略”，表示美国有两种选择：继续当前军事行动并可能加大打击力度，或通过谈判达成协议。特朗普称伊朗希望达成协议但“还没有准备好”，美方仍在与伊朗谈判。美国合众银行资产管理投资总监比尔·诺西表示，中东局势若持续恶化将限制油气供应，全球经济消化能源供给收缩的能力有限，最终冲击宏观经济。他认为下周美联储大概率维持利率不变，因美联储主席凯文·沃什明确货币政策核心目标是将通胀拉回2%目标区间。

科技板块全线走弱，芯片股是最大拖累项。Andersen Capital首席执行官彼得·安德森表示，过去几年市场押注AI成长大举买入科技股，但当下投资者开始警惕企业需要持续加码资本投入。市场仍在消化Alphabet周三公布的大规模资本开支上调计划。“投资者现在都在思考：如此庞大的投入何时才能转化为实打实的利润？我们还要耐心等待多久？曾经的‘踏空恐慌’，如今已经彻底转向对行业过度资本扩张的恐惧。”

中长期美债收益率回落，基准10年期美债下行2个基点至4.68%，脱离周四创下的年内高点；与利率预期关联密切的2年期美债回落2.7基点至4.33%。

大宗商品方面，国际油价高位回落，WTI原油近月合约跌3.12%报89.31美元/桶，布伦特原油近月合约跌3.88%报96.78美元/桶。贵金属市场回暖，COMEX黄金期货涨0.52%报4067.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.48%报58.65美元/盎司。