週五（7月25日）美股收盤漲跌互現，納斯達克指數在晶片股拖累下大幅走低，而道瓊斯工業指數小幅收漲。投資者對科技巨頭未來鉅額AI資本開支的回報週期產生疑慮，大舉拋售晶片股，同時靜待下週微軟、亞馬遜、Meta、蘋果等頭部科技公司披露財報。

截至收盤，道指上漲235.60點，漲幅0.46%，報51947.25點；納指下跌0.64%，報24975.82點；標普500指數微漲0.05%至7411.98點。本週累計，道指下跌0.38%，納指周跌2.13%，標普500指數週跌0.61%。

明星科技股表現分化。蘋果漲3.53%一枝獨秀，谷歌和微軟小幅走高，Meta、特斯拉跌逾2%。費城半導體指數重挫4.40%，成為當日最大拖累。英特爾盤後公佈業績顯示季度盈利、營收均高於華爾街一致預期，但規劃未來兩年大幅增加資本支出，股價仍大跌7.89%。儲存晶片板塊表現不佳，閃迪、SK海力士大跌超8%，美光科技、西部資料和希捷科技跌超6%。光通訊板塊普跌，Lumentum跌8.47%，康寧跌6.03%。

太空探索公司SpaceX跌2.88%，報115.07美元，再創上市以來新低。納斯達克中國金龍指數跌0.66%，攜程漲1.44%，京東漲0.33%，網易漲0.52%，阿里巴巴和百度跌超1%。

經濟資料方面，美國7月標普全球服務業PMI由6月51.2升至53.6，創8個月新高，受益於世界盃賽事、獨立日假期帶來的消費提振；製造業PMI小幅回落至53.8，增速創3月以來最低。

中東局勢方面，美國總統特朗普談及對伊朗戰爭的“退出戰略”，表示美國有兩種選擇：繼續當前軍事行動並可能加大打擊力度，或通過談判達成協議。特朗普稱伊朗希望達成協議但“還沒有準備好”，美方仍在與伊朗談判。美國合眾銀行資產管理投資總監比爾·諾西表示，中東局勢若持續惡化將限制油氣供應，全球經濟消化能源供給收縮的能力有限，最終衝擊宏觀經濟。他認為下週美聯儲大機率維持利率不變，因美聯儲主席凱文·沃什明確貨幣政策核心目標是將通脹拉回2%目標區間。

科技板塊全線走弱，晶片股是最大拖累項。Andersen Capital執行長彼得·安德森表示，過去幾年市場押注AI成長大舉買入科技股，但當下投資者開始警惕企業需要持續加碼資本投入。市場仍在消化Alphabet週三公佈的大規模資本開支上調計劃。“投資者現在都在思考：如此龐大的投入何時才能轉化為實打實的利潤？我們還要耐心等待多久？曾經的‘踏空恐慌’，如今已經徹底轉向對行業過度資本擴張的恐懼。”

中長期美債收益率回落，基準10年期美債下行2個基點至4.68%，脫離週四創下的年內高點；與利率預期關聯密切的2年期美債回落2.7基點至4.33%。

大宗商品方面，國際油價高位回落，WTI原油近月合約跌3.12%報89.31美元/桶，布倫特原油近月合約跌3.88%報96.78美元/桶。貴金屬市場回暖，COMEX黃金期貨漲0.52%報4067.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.48%報58.65美元/盎司。