投資機構 Citizens 週四正式啟動對 特斯拉 的覆蓋，給予其 “市場表現” 評級，並明確指出市場當前的樂觀情緒可能過高。該機構的核心擔憂在於，特斯拉的估值在很大程度上已經計入了其 Optimus 人形機器人和 Robotaxi 無人駕駛出租車業務即將取得重大成功的預期，但這一預期的實現時間線可能比市場想象的更為遙遠。
Citizens 的分析師 Andrew Boone 在一份報告中解釋稱，啟動覆蓋的原因是看好“物理 AI”的巨大潛力，並將其與當前 AI 加速知識工作的方式相提並論。該機構承認，特斯拉擁有推進這一領域所必需的資產，包括領先的自動駕駛模型、自研芯片、先進製造能力、頂尖的電池技術，以及 “CEO 埃隆·馬斯克的工程才能”。
然而，Citizens 隨即話鋒一轉，強調“宏偉願景需要時間來實現”。對於備受矚目的 Optimus 機器人，該機構預計它將面臨“全新水平的生產複雜性，並伴隨項目延遲和更高的支出”，並形容特斯拉正處於 Optimus 投資週期的開端。這意味著短期內，該業務更可能是一個成本中心而非利潤引擎。
在 Robotaxi 方面，Citizens 的疑慮更為具體。該機構對特斯拉堅持的純視覺自動駕駛方案提出挑戰，懷疑其攝像頭系統“能否像結合了激光雷達、雷達和攝像頭的自動駕駛系統一樣有效”。Citizens 預測，特斯拉的 Robotaxi 可能會出現“比當前領先的自動駕駛系統顯著更多的事故”，這可能導致嚴重的責任問題甚至服務暫停。
基於這些審慎的判斷，Citizens 給出了低於市場普遍預期的財務預測。其預計特斯拉 2027 年和 2028 年的營收將分別比市場共識低 4% 和 12%。該機構指出，特斯拉股票週三收盤價為 394.06 美元，這一價格對應的交易倍數相當高，為其 2028 年預估的 70.2 倍企業價值/息稅折舊攤銷前利潤和 10.8 倍企業價值/營收。Citizens 認為，相較於汽車和能源行業的同行，這一溢價是合理的，因為它反映了特斯拉所擁有的多種未來可能性，但這同時也意味著，任何業務進展上的延遲都可能給當前的高估值帶來壓力。