特斯拉在7月22日公佈第二季度財報後，股價遭遇重挫，跌幅約15%。儘管公司當季交付量創下歷史新高，營收也達到紀錄水平，過去12個月總營收突破1000億美元，但市場反應卻截然相反。財報表面上的亮點並未能掩蓋投資者對一項關鍵資料的深度憂慮——250億美元的年度資本支出計劃。

這一數字幾乎是特斯拉去年85億美元資本支出的三倍。僅第二季度，特斯拉的資本支出就達到58億美元，較2025年同期的24億美元激增約142%。雖然大型科技和AI相關公司普遍加大投入並非新鮮事，但特斯拉的支出增速讓華爾街感到不安。自由現金流在當季轉為負值，錄得-11億美元，現金及投資也減少了12億美元。投資者擔心，支出正在快速消耗公司資源，而回報前景尚不明朗。

資本支出主要用於機器裝置、廠房和其他基礎設施，是支撐增長的必要投入。但問題在於，特斯拉的支出是否已經超出了合理範圍。與“美股七巨頭”中的其他公司相比，特斯拉的絕對支出規模並不算最大，但增速和相對規模引發了質疑。市場分析認為，特斯拉的核心賣點早已不是電動汽車本身，而是其承諾的Robotaxi網路和人形機器人業務。然而，這些長期願景目前缺乏足夠的具體進展來支撐當前的高估值。

截至報道釋出時，特斯拉的股價約為298.32美元，市值約1.2萬億美元。其未來12個月的預期市盈率高達171.1倍，遠超其他“七巨頭”成員——例如蘋果的預期市盈率僅為38.8倍。這種估值差距意味著，市場對特斯拉的定價幾乎完全押注於其尚未大規模商業化的未來業務。

儘管有知名投資者如凱西·伍德（Cathie Wood）在股價下跌後買入約5350萬美元的特斯拉股票，但整體市場情緒依然謹慎。分析師指出，特斯拉需要向投資者展示更清晰的回報路徑，尤其是在Robotaxi和人形機器人領域取得實質性進展，才能重新贏得信心。當前，支出與回報之間的失衡是股價承壓的核心原因。

特斯拉的財報還顯示，其毛利率為18.85%，52周股價區間為297.38美元至498.83美元。股價已接近年內低點，市場正在密切關注公司能否在接下來的季度中平衡擴張節奏與財務健康。