特朗普政府正在醞釀一項資本利得稅改革，擬將成本基礎與通脹掛鉤，這一政策若落地，可能為馬斯克在特斯拉的鉅額持股節省數百萬乃至數十億美元的稅款。據雅虎財經報道，馬斯克實益持有約7億股特斯拉股票，約佔19.9%的股權，其中大部分為長期持有的創始人股份和近期行權的期權股份。

馬斯克的持股分為兩個稅負截然不同的部分。約4.13億股存放在Elon Musk Revocable Trust中，這部分股份可追溯至2004年特斯拉A輪融資，當時馬斯克投入約650萬美元，後續輪次累計投資約2.91億美元。經過2020年5拆1和2022年3拆1的拆股（合計15拆1）後，這些早期股份的拆分調整後成本基礎極低。另一部分約2.86億股來自2018年CEO績效期權，於今年6月以23.34美元的行權價行使，行權時成本基礎接近公允價值，即每股400美元以上。由於特斯拉當前股價約為325美元，這部分近期行權的股份幾乎沒有應稅收益，通脹調整對其影響微乎其微。

通脹調整的核心在於，自2004年以來累計通脹約為1.77倍，自2010年IPO以來約為1.5倍以上。將這一調整應用於信託持有的長期股份，將提高成本基礎、縮小應稅收益。但具體節省金額取決於馬斯克的平均成本假設，因其確切成本並未公開，且2021年以來的多次出售使逐批追蹤複雜化。若成本基礎極低（拆分調整後約1美元），通脹提升相對溫和，預計可節省數千萬至數億美元；若成本基礎較高（如後期輪次或期權），則絕對提升更大，節省金額可能達到數億至低十位數億美元。

然而，無論節省多少，聯邦長期資本利得稅率（20%加上可能的3.8%淨投資所得稅，總計約23.8%）僅適用於通脹調整後剩餘的收益。特斯拉股價自馬斯克早期投資以來已複合增長數百倍，遠超1.5至1.8倍的通脹調整，因此通脹調整所抵消的“虛假通脹”部分僅是真實業務增值的一小部分。

值得注意的是，該提案尚未成為法律。共和黨參議員Ted Cruz和Tim Scott曾推動類似立法，其他議員也敦促財政部長Scott Bessent通過行政手段實施，但均未落地。負責任聯邦預算委員會警告，該政策到2035年可能使國債增加1700億至9500億美元，這一成本可能引發政治阻力。此外，馬斯克的大部分持股尚未實現收益，現行遺產稅中的成本基礎遞增規則已可為其繼承人消除收益，除非該規則同時改變。

總體而言，將資本利得與通脹掛鉤將顯著降低馬斯克長期持有的特斯拉信託股份的最終稅負，可能節省數億至數十億美元，但不會完全免稅，因為其收益絕大部分來自真實增值而非通脹。近期行權的期權股份幾乎不受益。投資者應將其視為通脹指數化對集中持股創始人影響的案例，而非圍繞尚未立法的稅收政策調整倉位的訊號。