Yahoo Finance 旗下 247WallSt 作者 Vandita Jadeja 于 7 月 1 日发表评论，将特斯拉与 Rivian 在 2026 年第一季度的表现并置分析，认为两家公司虽同属电动汽车赛道，但已走上截然不同的发展路径，背后反映的是成熟盈利机器与成长型挑战者之间的根本分野。
特斯拉当季营收达 223.87 亿美元，同比增长 15.78%。最引人注目的是汽车业务毛利率从去年同期的 16.2% 扩大至 21.1%，背后有原材料成本下降、平均售价提升以及约 9 亿美元的汇兑收益共同推动。服务与其他收入跳升 42%，主要得益于 FSD 活跃订阅数增长 51% 至 128 万。评论指出，软件正成为特斯拉财报中一项真正具有实质意义的收入条目。财务底子方面，特斯拉手握 447.4 亿美元现金，季度自由现金流为正的 14.4 亿美元，并正自建半导体工厂、在内华达州扩产 LFP 电池，其 AI 路线图——包括得州达拉斯与休斯顿的 Robotaxi 服务、Optimus 机器人的 Fremont 产线——完全依靠自有资金推进。
Rivian 当季交付 10,365 辆车，同比增长 20%，营收达 13.81 亿美元。但增长背后隐忧浮现：汽车业务从一年前盈利 9200 万美元转为毛亏损 6200 万美元，主因是监管积分收入骤降 1 亿美元以及商用货车占比上升拖累产品结构。软件与服务收入虽增长 49% 至 4.73 亿美元，但几乎全部来自与大众汽车的合资项目。现金流方面，Rivian 季度自由现金流为负 10.8 亿美元，账上现金 48.3 亿美元（含已承诺融资），高度依赖大众 10 亿美元股权投资、Uber 至 2031 年的 12.5 亿美元承诺以及能源部 45 亿美元贷款（2027 年初才开始提款）来维持运转。CEO RJ Scaringe 将本季度的叙事重心放在 R2 车型上市和佐治亚州工厂的 DOE 贷款上。
Jadeja 在评论中给出了清晰的个人判断框架。她认为特斯拉的配置更具防御性——尽管 345 倍的往绩市盈率令人不安，且股价年内已下跌 8.42%，但汽车毛利率扩张、FSD 订阅收入增长与自筹资金的 AI 路线图三者结合，构成了难以复制的复利机器。对于 Rivian，她将其定位为“彩票式”机会：股价在 16.81 美元附近，若 R2 车型能实现物料成本降至 R1 约一半的目标并交出至少一个季度的汽车毛利正值，上行空间可观；但在那之前，她只会将其视为投机性仓位。评论同时设定了风险边界——若原材料成本飙升或电动车税收抵免被削减，她会从两者抽身。
Rivian 给出的全年指引为交付 6.2 万至 6.7 万辆车，调整后 EBITDA 亏损在 18 亿至 21 亿美元之间。特斯拉未提供正式指引，但 Jadeja 表示正关注 Cybercab 试产、Megapack 3 以及 FSD 在欧洲的落地进展。预测市场目前倾向于特斯拉第二季度交付数据强劲。
这篇评论的实质，是将两家公司置于“自筹资金帝国”与“伙伴关系驱动赌注”的对比透镜下审视。特斯拉的现金流允许其同时推进自动驾驶、机器人、储能和电池制造，而 Rivian 的每一步扩张都绑定于外部融资能否按时到位。对于关注电动汽车板块的读者而言，这组对比提供的不是买卖结论，而是一张清晰的风险收益地图：一边是已进入自我造血循环的行业巨头，另一边是仍需证明自己能跨越盈利鸿沟的挑战者。