投资美股大盘，但不想持有特斯拉或 SpaceX？一种新的投资工具正在试图满足这一需求。根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，Subversive Markets Lab LLC 正寻求推出两款交易所交易基金（ETF），专门从主流指数中剔除与埃隆·马斯克相关的公司。

这两只拟议中的基金分别为 Subversive 纳斯达克 100 排除马斯克企业 ETF（QQNE） 和 Subversive 标普 500 排除马斯克企业 ETF（SPNE）。它们的核心策略是，在追踪各自基准指数的同时，将马斯克创立、控制或领导的任何公司排除在投资组合之外。根据申请文件，初步的排除名单包括 特斯拉（Tesla Inc.） 和 太空探索技术公司（SpaceX）。被剔除公司的指数权重将被重新分配给指数中的其余成分股。

该产品的推出时机颇为微妙。就在 周二，SpaceX 在完成其历史性的 6 月首次公开募股（IPO）后，正式被纳入纳斯达克 100 指数。这意味着，数百万从未主动购买过 SpaceX 股票的投资者，如今已通过追踪该指数的各类基金和 ETF 间接持有了这家航空航天公司的股份。对于那些希望规避马斯克旗下公司特有风险的被动投资者而言，这反而催生了新的需求。

Subversive Markets Lab 在申请文件中明确指出，这些 ETF 的目标客户是那些寻求广泛美国股票市场敞口，但希望避开与马斯克相关公司的投资者。文件称，这些公司可能存在“公司治理问题、政治风险以及股价波动加剧”等特征。为了维持这一策略，文件规定，QQNE 和 SPNE 将定期审查其持仓，一旦某家成分股公司后来被认定为符合“排除企业”标准，基金将予以出售。同时，新加入指数且符合条件的成分股则可以被纳入。基金可能通过直接持股、投资其他 ETF 或使用衍生品来实现其投资目标。

值得注意的是，马斯克控制的其他公司，如 Neuralink 和 The Boring Company，目前仍为私人持有，因此并未被纳入这两只拟议基金的排除范围。

从市场角度看，此举反映了马斯克日益增长的影响力及其引发的争议，正促使金融产品设计者进行反向创新。一方面，特斯拉和 SpaceX 分别是电动汽车和商业航天领域的巨头，其股价表现对大盘指数有着显著影响；另一方面，马斯克本人在社交媒体上的言论、公司的治理结构以及他所涉及的政治活动，都成为部分投资者眼中的不确定因素。通过提供一种“排除式”的被动投资工具，Subversive Markets Lab 实际上是在为市场提供一种对“马斯克风险溢价”进行定价和选择的方式。

这一产品的申请能否获得 SEC 批准，以及上市后能吸引多少资金，仍有待观察。但它无疑为关于如何定义和衡量一家公司领导人所带来的非财务风险的讨论，提供了一个具体的市场案例。