投資美股大盤，但不想持有特斯拉或 SpaceX？一種新的投資工具正在試圖滿足這一需求。根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的檔案，Subversive Markets Lab LLC 正尋求推出兩款交易所交易基金（ETF），專門從主流指數中剔除與埃隆·馬斯克相關的公司。

這兩隻擬議中的基金分別為 Subversive 納斯達克 100 排除馬斯克企業 ETF（QQNE） 和 Subversive 標普 500 排除馬斯克企業 ETF（SPNE）。它們的核心策略是，在追蹤各自基準指數的同時，將馬斯克創立、控制或領導的任何公司排除在投資組合之外。根據申請檔案，初步的排除名單包括 特斯拉（Tesla Inc.） 和 太空探索技術公司（SpaceX）。被剔除公司的指數權重將被重新分配給指數中的其餘成分股。

該產品的推出時機頗為微妙。就在 週二，SpaceX 在完成其歷史性的 6 月首次公開募股（IPO）後，正式被納入納斯達克 100 指數。這意味著，數百萬從未主動購買過 SpaceX 股票的投資者，如今已通過追蹤該指數的各類基金和 ETF 間接持有了這家航空航天公司的股份。對於那些希望規避馬斯克旗下公司特有風險的被動投資者而言，這反而催生了新的需求。

Subversive Markets Lab 在申請檔案中明確指出，這些 ETF 的目標客戶是那些尋求廣泛美國股票市場敞口，但希望避開與馬斯克相關公司的投資者。檔案稱，這些公司可能存在“公司治理問題、政治風險以及股價波動加劇”等特徵。為了維持這一策略，檔案規定，QQNE 和 SPNE 將定期審查其持倉，一旦某家成分股公司後來被認定為符合“排除企業”標準，基金將予以出售。同時，新加入指數且符合條件的成分股則可以被納入。基金可能通過直接持股、投資其他 ETF 或使用衍生品來實現其投資目標。

值得注意的是，馬斯克控制的其他公司，如 Neuralink 和 The Boring Company，目前仍為私人持有，因此並未被納入這兩隻擬議基金的排除範圍。

從市場角度看，此舉反映了馬斯克日益增長的影響力及其引發的爭議，正促使金融產品設計者進行反向創新。一方面，特斯拉和 SpaceX 分別是電動汽車和商業航天領域的巨頭，其股價表現對大盤指數有著顯著影響；另一方面，馬斯克本人在社交媒體上的言論、公司的治理結構以及他所涉及的政治活動，都成為部分投資者眼中的不確定因素。通過提供一種“排除式”的被動投資工具，Subversive Markets Lab 實際上是在為市場提供一種對“馬斯克風險溢價”進行定價和選擇的方式。

這一產品的申請能否獲得 SEC 批准，以及上市後能吸引多少資金，仍有待觀察。但它無疑為關於如何定義和衡量一家公司領導人所帶來的非財務風險的討論，提供了一個具體的市場案例。