特斯拉（NASDAQ: TSLA）与亚马逊（NASDAQ: AMZN）在 2026 年第二季度财报中展现出截然不同的 AI 战略。特斯拉将资金大量投入 Robotaxi、Optimus 人形机器人和训练算力，导致运营利润率大幅下滑；而亚马逊则依靠 AWS、广告和零售业务为 AI 建设提供资金，未对运营模式造成明显冲击。
特斯拉 Q2 营收为 282.4 亿美元，同比增长 25.52%，超出市场预期 7.10%；但非 GAAP 每股收益 0.33 美元，低于预期的 0.5367 美元。运营利润率降至 1.4%，自由现金流转为 -10.9 亿美元，资本支出同比大增 141.81%。交付量创纪录达 480,126 辆，服务及其他业务增长 50%，FSD 订阅活跃用户增至 148 万。
亚马逊 Q2 营收 2006.06 亿美元，运营利润 274.61 亿美元，同比增长 43.24%。AWS 营收 422.32 亿美元，运营利润率 39.4%。CEO 安迪·贾西表示，AWS 同比增长 36.7%，为 18 个季度以来最快增速，AI 和芯片业务年化运行率均超过 250 亿美元。报告 EPS 5.75 美元受 Anthropic 相关 534 亿美元 非运营收益提振。
特斯拉的 AI 押注集中在 Robotaxi、Optimus 和 FSD，资金来源单一，依赖汽车硬件利润。Optimus 产线已在弗里蒙特安装，Cybercab 在得州超级工厂投产，Robotaxi 服务已在七个美国都市区运营。得州 AI 训练算力在 2026 年上半年翻倍以上。然而，这些投入仅靠 3.98 亿美元 的季度运营利润支撑，压力巨大。
亚马逊则分散了 AI 投入风险。在线商店营收 704.32 亿美元，第三方卖家服务 467.8 亿美元，广告增长 26% 至 198.09 亿美元。Graviton5 芯片性能较 Graviton4 提升 25%，Bedrock 新增 10 多个基础模型，Zoox 获 NHTSA 批准开展商业付费 Robotaxi 服务。单季资本支出达 542.08 亿美元，推动滚动自由现金流为 -76 亿美元。
预测市场 Polymarket 给 Optimus 年内发布的概率仅为 14.5%，反映出市场对机器人时间表的谨慎态度。过去一个月，特斯拉股价下跌 18.14%，而亚马逊在财报后一周上涨 22.75%。
作者 Vandita Jadeja 认为，亚马逊市盈率约 22 倍，AWS 增长 37%，两大 AI 业务年化运行率均超 250 亿美元，相比特斯拉约 286 倍 市盈率和 1.4% 运营利润率，亚马逊的 AI 故事“已经落地”，更具防御性。若 Optimus 和 Robotaxi 在 2027 年实现规模化，特斯拉可能带来不对称上行空间，但当前自由现金流为负，作者更倾向于亚马逊作为 AI 基础设施投资的合理选择。