特斯拉（NASDAQ: TSLA）與亞馬遜（NASDAQ: AMZN）在 2026 年第二季度財報中展現出截然不同的 AI 戰略。特斯拉將資金大量投入 Robotaxi、Optimus 人形機器人和訓練算力，導致運營利潤率大幅下滑；而亞馬遜則依靠 AWS、廣告和零售業務為 AI 建設提供資金，未對運營模式造成明顯衝擊。
特斯拉 Q2 營收為 282.4 億美元，同比增長 25.52%，超出市場預期 7.10%；但非 GAAP 每股收益 0.33 美元，低於預期的 0.5367 美元。運營利潤率降至 1.4%，自由現金流轉為 -10.9 億美元，資本支出同比大增 141.81%。交付量創紀錄達 480,126 輛，服務及其他業務增長 50%，FSD 訂閱活躍使用者增至 148 萬。
亞馬遜 Q2 營收 2006.06 億美元，運營利潤 274.61 億美元，同比增長 43.24%。AWS 營收 422.32 億美元，運營利潤率 39.4%。CEO 安迪·賈西表示，AWS 同比增長 36.7%，為 18 個季度以來最快增速，AI 和晶片業務年化執行率均超過 250 億美元。報告 EPS 5.75 美元受 Anthropic 相關 534 億美元 非運營收益提振。
特斯拉的 AI 押注集中在 Robotaxi、Optimus 和 FSD，資金來源單一，依賴汽車硬體利潤。Optimus 產線已在弗裡蒙特安裝，Cybercab 在得州超級工廠投產，Robotaxi 服務已在七個美國都市區運營。得州 AI 訓練算力在 2026 年上半年翻倍以上。然而，這些投入僅靠 3.98 億美元 的季度運營利潤支撐，壓力巨大。
亞馬遜則分散了 AI 投入風險。線上商店營收 704.32 億美元，第三方賣家服務 467.8 億美元，廣告增長 26% 至 198.09 億美元。Graviton5 晶片效能較 Graviton4 提升 25%，Bedrock 新增 10 多個基礎模型，Zoox 獲 NHTSA 批准開展商業付費 Robotaxi 服務。單季資本支出達 542.08 億美元，推動滾動自由現金流為 -76 億美元。
預測市場 Polymarket 給 Optimus 年內釋出的機率僅為 14.5%，反映出市場對機器人時間表的謹慎態度。過去一個月，特斯拉股價下跌 18.14%，而亞馬遜在財報後一週上漲 22.75%。
作者 Vandita Jadeja 認為，亞馬遜市盈率約 22 倍，AWS 增長 37%，兩大 AI 業務年化執行率均超 250 億美元，相位元斯拉約 286 倍 市盈率和 1.4% 運營利潤率，亞馬遜的 AI 故事“已經落地”，更具防禦性。若 Optimus 和 Robotaxi 在 2027 年實現規模化，特斯拉可能帶來不對稱上行空間，但當前自由現金流為負，作者更傾向於亞馬遜作為 AI 基礎設施投資的合理選擇。