庚辛资本近日发布观点文章，将当前宇树科技等具身智能公司的股价回调，比作2019年特斯拉的至暗时刻。文章指出，特斯拉当年市值一度跌破400亿美元，破产传闻不断，但两年多后市值突破一万亿美元，成为新能源革命的标志性胜利。庚辛资本认为，具身智能正经历类似的新能源2017年阶段，短期波动不改长期趋势，这一轮硬科技红利至少还有十年。

文章的核心逻辑是“AI与能源革命的双重浪潮”。作者强调，算力的尽头是电力，模型训练和推理的每一度电都在排队变成“认知”。全球巨头对算力的投资曲线陡峭，但排队等待的已从芯片转向变电站和电网接入。文中以1963年NASA购买全美六成芯片催生硅谷为例，类比今天巨头买走电网排期将催生新的产业外溢。作者认为，电力是新的地租，智能容量将取代装机容量成为衡量国家实力的新标尺。

针对具身智能的现状，庚辛资本复盘了历史曲线：2019年特斯拉市值跌破400亿美元后迎来爆发，蔚来在低谷时获得合肥70亿元投资后股价大涨数十倍，合肥还曾长期陪伴长鑫存储熬成中国存储名片。作者指出，宇树科技刚敲钟不久，市值曲线开始“大开大合”，与当年新能源车企业的震荡形状相似，主角从车换成了机器人。文章提出筛选逻辑：短期看三倍，靠里程碑兑现；长期看十倍百倍，靠技术标准垄断。

文章还比较了中美在AI与能源上的效率差异：中国在电侧，如雅鲁藏布江下游水电工程规划装机接近三个三峡；美国在算侧，如英伟达每代芯片提升单位电能算力。作者认为两种长处将长期共存，而中国产业界同时受益于电与智能两边的红利。

关于市场冷暖，庚辛资本援引公开统计称，2025年国内具身智能领域融资总额约735亿元，投资事件超740起；今年上半年最热公司30天完成一轮融资。但下半年降温，机构只投两头——第一轮或临门一脚，中间阶段暂缓。作者认为钱没有离场，只是换了站位，观望不等于没钱，新的共识将诞生在实验室、机房和客户现场。

庚辛资本给出的策略是“慢、熬、贴”：下行期放慢接新项目，陪企业坐冷板凳，紧跟政策与产业资本。文章最后重申“绝望是必经站，不是终点站”，并呼吁投资者在秋天备足粮草，迎接冬天。作者强调，全面拥抱确定性，拥抱AI、A股与十五五规划，清单涵盖基模、算力、存储、电力、液冷。文章仅为市场分析，不代表投资建议。