庚辛資本近日釋出觀點文章，將當前宇樹科技等具身智慧公司的股價回撥，比作2019年特斯拉的至暗時刻。文章指出，特斯拉當年市值一度跌破400億美元，破產傳聞不斷，但兩年多後市值突破一萬億美元，成為新能源革命的標誌性勝利。庚辛資本認為，具身智慧正經歷類似的新能源2017年階段，短期波動不改長期趨勢，這一輪硬科技紅利至少還有十年。

文章的核心邏輯是“AI與能源革命的雙重浪潮”。作者強調，算力的盡頭是電力，模型訓練和推理的每一度電都在排隊變成“認知”。全球巨頭對算力的投資曲線陡峭，但排隊等待的已從晶片轉向變電站和電網接入。文中以1963年NASA購買全美六成晶片催生矽谷為例，類比今天巨頭買走電網排期將催生新的產業外溢。作者認為，電力是新的地租，智慧容量將取代裝機容量成為衡量國家實力的新標尺。

針對具身智慧的現狀，庚辛資本覆盤了歷史曲線：2019年特斯拉市值跌破400億美元后迎來爆發，蔚來在低谷時獲得合肥70億元投資後股價大漲數十倍，合肥還曾長期陪伴長鑫儲存熬成中國儲存名片。作者指出，宇樹科技剛敲鐘不久，市值曲線開始“大開大合”，與當年新能源車企業的震盪形狀相似，主角從車換成了機器人。文章提出篩選邏輯：短期看三倍，靠里程碑兌現；長期看十倍百倍，靠技術標準壟斷。

文章還比較了中美在AI與能源上的效率差異：中國在電側，如雅魯藏布江下游水電工程規劃裝機接近三個三峽；美國在算側，如輝達每代晶片提升單位電能算力。作者認為兩種長處將長期共存，而中國產業界同時受益於電與智慧兩邊的紅利。

關於市場冷暖，庚辛資本援引公開統計稱，2025年國內具身智慧領域融資總額約735億元，投資事件超740起；今年上半年最熱公司30天完成一輪融資。但下半年降溫，機構只投兩頭——第一輪或臨門一腳，中間階段暫緩。作者認為錢沒有離場，只是換了站位，觀望不等於沒錢，新的共識將誕生在實驗室、機房和客戶現場。

庚辛資本給出的策略是“慢、熬、貼”：下行期放慢接新專案，陪企業坐冷板凳，緊跟政策與產業資本。文章最後重申“絕望是必經站，不是終點站”，並呼籲投資者在秋天備足糧草，迎接冬天。作者強調，全面擁抱確定性，擁抱AI、A股與十五五規劃，清單涵蓋基模、算力、儲存、電力、液冷。文章僅為市場分析，不代表投資建議。