倫敦的Impax資產管理公司在一封致投資者的季度信中，對特斯拉第一季度的大幅下跌給出了自己的解釋。該機構專注於可持續投資，旗下美國可持續經濟基金同期表現不及羅素1000基準，主要原因之一正是持倉結構與市場輪動方向失配。

信中分析，特斯拉股價在這一階段承受了多重壓力。交付數據未能重拾高增長態勢，部分核心市場需求出現疲軟；同時，為應對競爭對手的擠壓，特斯拉在中國和歐洲等關鍵市場持續調整定價策略，毛利率因此承壓。此外，埃隆·馬斯克的公開言行再度引發治理層面的爭議，部分機構投資者開始重新評估該股的風險溢價。

從市場背景看，2026年一季度全球汽車行業面臨更復雜的貿易環境，部分市場對電動車的補貼退坡提前發酵，而傳統燃油車企業在轉型中正縮小差距。特斯拉的Cybertruck雖在北美開始放量，但盈利貢獻尚未完全體現，使得整體財務數字缺乏驚喜。

Impax的可持續框架使其天然迴避化石能源相關資產，而一季度能源板塊恰因地緣政治因素反彈，這加劇了其相對跑輸的幅度。報告沒有直接將基金的欠佳表現歸咎於特斯拉的缺失，但市場結構的此消彼長放大了主動管理的難度。

多家機構對特斯拉的短期分歧仍在加大。一部分觀察者認同信中觀點，認為估值修復需要新的催化劑，比如FSD監管突破或下一代平臺成本優勢兌現；另一派則強調，特斯拉的能源業務和超充網絡正在形成第二增長曲線，股價回調或為長線邏輯提供更具吸引力的入場區間。目前市場正密切關注下一季度交付指引，以驗證需求是否只是暫時性波折。