摩根大通對特斯拉的態度出現了引人注目的轉變。就在CEO傑米·戴蒙公開讚揚埃隆·馬斯克的第二天，該行新任汽車行業首席分析師瑞安·布林克曼將特斯拉的評級從“減持”直接上調至“中性”，並設定135美元的目標價。這一調整結束了摩根大通多年來對特斯拉的謹慎甚至看空立場，引發市場廣泛關注。

時間點上的巧合讓外界猜測此次評級變動是否與戴蒙和馬斯克關係回暖有關。此前一天，戴蒙在一場公開活動中表示馬斯克是“我們這一代最傑出的企業家之一”，並提及雙方近期就SpaceX業務進行了交流。然而，布林克曼在報告中明確表示，評級調整完全基於特斯拉核心汽車業務之外的估值支撐，尤其是自動駕駛技術和能源存儲業務的增長前景。

從背景看，摩根大通過去幾年一直對特斯拉持保留態度，主要擔憂包括電動車市場競爭加劇、利潤率承壓以及馬斯克個人行為帶來的治理風險。此次上調雖未直接轉為“增持”，但標誌著該行開始認可特斯拉在人工智能與能源領域的多元化佈局。布林克曼指出，特斯拉的全自動駕駛系統和Megapack儲能產品正在形成獨立於汽車銷售的經常性收入來源，這為估值提供了新的錨點。

市場對此反應複雜。部分投資者認為，135美元的目標價仍遠低於當前股價，顯示摩根大通對傳統汽車業務依然謹慎。另一些觀察者則注意到，此次上調發生在納斯達克100指數因AI概念股拋售而單日下跌5%的背景下，特斯拉作為科技與汽車交叉標的，其評級變化可能吸引尋求防禦性增長的機構資金。

值得關注的是，布林克曼在報告中特別提到能源業務的毛利率已超過汽車銷售，而自動駕駛訂閱服務的滲透率正在北美市場穩步提升。這些因素共同構成了摩根大通所稱的“非汽車業務價值重估”邏輯。不過，報告也警告，如果Cybertruck產能爬坡不及預期或中國市場份額繼續下滑，股價仍面臨下行風險。

總體而言，摩根大通的轉向並非無保留的看多，而是對特斯拉業務結構變化的滯後性承認。對於關注馬斯克生態的投資者來說，這一事件凸顯了華爾街正在逐步將特斯拉從單純的汽車製造商重新分類為科技與能源複合型平臺，儘管這一認知轉變才剛剛開始。