在昨日同步舉行的高盛與花旗TMT大會上，多家科技巨頭高管披露了關於AI需求、算力投資及定價模式的最新資訊。其中，OpenAI的企業業務資料尤為引人注目：其前10%的前沿企業客戶Token用量已達到普通客戶的8倍（此前為3倍），而OpenAI內部使用量更是高達33倍。這一資料被解讀為企業側增長並非依賴拉新，而是通過單客戶消耗的持續攀升來實現。OpenAI還透露，其程式設計工具Codex使用者數已從10萬增長至2500萬，Canva的程式碼100%由OpenAI生成，進一步印證了AI在具體任務中的滲透加速。

在模型定價方面，OpenAI高管明確表示，行業應關注每任務成本而非每Token成本，並透露其模型在同等結果下所需輸出Token比競品少68%。針對開放權重模型的競爭，OpenAI回應稱，其Luna模型在Cloudflare上部署的成本甚至低於GLM 5.3的自部署成本，暗示前沿實驗室能將推理價格壓至開源自部署之下。定價路線圖清晰指向從訂閱制、按用量計費，最終轉向按成果收費，並計劃擺脫按Token計費模式，轉向垂直行業分成。

算力方面，OpenAI表示仍感到非常緊缺，每週需在訓練、研究、推理之間進行取捨。其投資回報率（ROI）口徑為：每個模型系列以迄今收入加未來12個月預期收入，對比投入算力，觀察是否大幅轉正。毛利率擴張則依賴每吉瓦收入上升與成本曲線下降。面對市場對過度投資的批評，OpenAI高管回應稱，今年已真正得到回報。

半導體領域，AMD股價上漲6%，因計算機使用場景對CPU需求產生傳導效應，帶來強勁買盤。AMD首席財務官與執行長出席花旗會議時，對MI450/Helios的爬坡進度表示信心，並透露2027年的需求和出貨量已高於最初計劃，三家錨定客戶（Meta、OpenAI、Anthropic）的預測均超出預期，當前制約因素是供應而非需求。

光通訊板塊在花旗會議上承接AMD買盤，Lumentum（LITE）上漲11%，Coherent（COHR）上漲7%。Lumentum計劃在2027年下半年推出的加速器上，為更大規模的擴充套件域同時提供基於銅纜和近封裝光互連方案，並指出銅纜與光通訊可能在多個產品世代中並存，而非經歷全行業單一切換。這是商用GPU廠商首次給出明確時間表的路線圖，將光通訊引入擴充套件域內部。此外，AWS攜手高通為1.6T光互連提供資金支援，進一步強化了這一趨勢。Lumentum執行長Michael Hurlston上週在德銀技術論壇上也提到，將Scale-In視為未來12至18個月的下一個重大機遇。

博通（AVGO）股價上漲3.0%，執行長霍克·譚在高盛會議上為其1150億/2300億美元的AI營收路徑辯護，並表示制約因素在於電力就緒的場地而非矽片，博通已可為2027年鎖定產能。他提出的價值框架顯示：對於頂級前沿模型，每吉瓦電力可產生約300億美元的年度經常性收入，而運營成本約為100億美元；全球推理成本每年約2000億美元，模型收入為1500億美元，前沿模型以一半的代幣量賺取至少75%的收入，而開源權重玩家花費約1000億美元僅賺取300億美元。他還反駁了關於阿波羅/黑石平台的迴圈性批評，並勾勒了從雙晶片到四晶片再到八晶片的晶片路線圖。

應用材料公司（AMAT）上漲4.0%，其首席財務官布萊斯·希爾在花旗會議上表示，所有指標仍指向增長：今年每個季度，最大客戶的滾動八季度預測都在上升；晶圓廠追蹤系統現已覆蓋超過100家工廠；前沿邏輯和DRAM的產能利用率接近100%。新增資訊點是DRAM新建產能測算：未來幾年每年新增30萬至40萬片月產能的晶圓啟動量，每10萬片啟動量對應約100億美元的裝置投入，而升級改造僅需約四分之一的投入。他還表示，HBM規格降級對裝置需求屬中性影響。

ALAB股價下跌7%，受高通與AWS交易的負面傳導。亞馬遜是ALAB最大客戶，而高通與AWS的聯合開發針對內部網路瓶頸，採用速率高達1.6T的光學連線技術，使用高通的SerDes和光學DSP，這正屬於ALAB的訊號調節/互連領域。亞馬遜已持有ALAB的認股權證，前提是產品採購額達到65億美元，但高通簽署了平行的600億美元認股權證，引發部分市場份額流失的擔憂。

閃迪（SNDK）股價微跌0.1%，其首席財務官Luis Visoso向花旗表示，新業務模式本財年已覆蓋50%的儲存位，2028財年將覆蓋三分之二，毛利率下限約為80%，且已有兩份合同因客戶希望增加採購量並延長合同期限而被重新開啟。供應增長完全由製程節點驅動，無新增晶圓產能，行業儲存位增長率維持在15%-17%的中高水平。增量資訊在於，高頻寬快閃記憶體背後的KV快取需求模型在最近每次修訂中均有所上調，相關產品將於2027年交付客戶。

Arista Networks（ANET）上漲0.6%，其技術長Ken Duda與首席財務官Chantelle Breithaupt在高盛會議上解析了業績指引上調的內在邏輯：供應鏈工作疊加截至8月份兩個季度的訂單可見性，而近三倍增長的97億美元採購承諾是需求訊號。橫向擴充套件約佔今年35億美元AI目標的30%，縱向擴充套件則是空白市場，預計2027年末開始爬坡，2028年初放量。價格上調僅針對未來訂單中記憶體密集型物料清單，旨在保持利潤率中性。關於新雲廠商，首席財務官的原則是預付款否則退出。

本次大會資訊量龐大，兩場會議仍在進行中，後續一線訊息將持續更新。