SpaceX 在納斯達克上市剛滿一個月，其股價表現讓許多在首周買入的散戶投資者陷入虧損。雅虎財經作者 Rimmi Singhi 在評論中指出，SPCX 股票在 6 月 12 日 以 135 美元 的發行價亮相，首日便衝高至 176 美元，並在隨後一週觸及 225 美元 的歷史峰值，市值一度超越亞馬遜和微軟。然而，行情急轉直下，在 7 月 7 日 被納入納斯達克 100 指數當天，股價下跌 6.8%，並於近期滑落至約 145 美元 的歷史新低，較最高點回撤約 35%。
面對如此劇烈的波動，評論文章的核心問題在於：這次回撥是真正的買入機會，還是應該繼續觀望？作者從 SpaceX 的三大業務支柱——Starlink、Starship 和人工智慧——展開了分析。
Starlink 的現金牛角色
Starlink 衛星寬頻業務已成為 SpaceX 的財務基石。文章指出，截至 2026 年 3 月 31 日，該網路通過近 9600 顆 低軌衛星，為全球 164 個 市場約 1030 萬 使用者提供服務。其盈利能力不容小覷：2025 年，Starlink 連線業務創造了超過 114 億美元 的收入和 44 億美元 的營業利潤，調整後 EBITDA 達到 72 億美元。進入 2026 年第一季度，該業務又貢獻了 21 億美元 的調整後 EBITDA，並已實現現金流為正。這為 SpaceX 的昂貴專案，如 Starship 的研發，提供了自我造血能力。此外，與約 30 家 移動運營商合作的手機直連服務，以及計劃在 2026 年下半年 開始部署的下一代 V3 衛星，都預示著新的增長空間。
Starship 的長期價值賭注
如果說 Starlink 是當下的現金引擎，那麼 Starship 則承載著公司的長期價值。這款完全可重複使用的下一代火箭，旨在將進入太空的成本降低數個數量級，同時攜帶 100 至 150 公噸 的有效載荷。文章提到，SpaceX 在 5 月 完成了第 12 次綜合飛行測試，並計劃於 7 月 16 日 進行第 13 次測試，採用最新的 V3 版星艦和超重型助推器。Starship 的成功不僅關乎更高效地部署下一代 Starlink 衛星，更可能使全新的商業、政府和深空任務在經濟上變得可行。
AI 基礎設施的新敘事
SpaceX 正在將自己重塑為 AI 基礎設施參與者。在收購 SpaceXAI（原 xAI）和 X 之後，公司正融合 AI 模型、龐大算力與衛星網路，構建競爭對手難以複製的組合。文章透露，SpaceX 已與谷歌和 Anthropic 達成大型多年算力交易，並計劃收購 Cursor 編碼工具的製造商 Anysphere，以加深在企業 AI 軟體領域的佈局。甚至，太空資料中心也被提上日程，AI 計算衛星的目標發射時間定在 2028 年。
估值爭議與市場含義
儘管業務佈局宏大，但 SPCX 約 32 倍 的遠期市銷率在傳統指標下顯得昂貴。作者提醒，單純以當前數字評判 SpaceX，可能重蹈投資者多年來因認為特斯拉估值過高而錯失其成長紅利的覆轍。文章整體基調並非給出買賣建議，而是強調在股價大幅回撥後，投資者需權衡其強勁的經常性收入、前沿的技術進展與高昂的估值之間的關係，採取持有並觀察的策略或許是當前更為理性的選擇。