特斯拉（NASDAQ:TSLA）將於週三盤後公佈第二季度財報，而投資者手中已有的交付資料已揭示了一個分裂的故事：交付量遠超預期，但資本開支前景存疑。這家電動汽車製造商在第二季度交付了480126輛汽車，生產了451758輛，輕鬆超過華爾街根據StreetAccount資料預期的約406600輛。這標誌著同比增長25%，其中Model 3和Model Y貢獻了467762輛。據此推算，特斯拉在全球純電動汽車市場的份額可能增加了約95個基點，在美國的市場份額則上升50個基點至46.1%。

然而，財報電話會議上的更大爭論可能集中在特斯拉如何花錢以及其機器人專案上。該公司為2026年設定了250億美元的資本預算，用於資助AI基礎設施和Optimus開發，分析師預計這一支出速度將推動第二季度自由現金流約為負32.5億美元。美國銀行重申了對特斯拉的買入評級和460美元目標價，認為回報即將到來：在7月3日於邁阿密推出後，Robotaxi服務現已覆蓋五個市場，德克薩斯州的車隊已增至超過175輛。一項6月的定價研究發現，特斯拉在舊金山的價格比Waymo、Uber和Lyft低21%，儘管等待時間長了三到四倍，這表明需求超過了供應。Optimus仍是一個未知數。特斯拉的目標是在7月底或8月在弗裡蒙特開始初步生產，同時可能推出Gen 3版本，美國銀行預計人形機器人要到本十年後期才能達到有意義的出貨規模。

並非所有人都相信資金正在快速到位。Swissquote高階分析師Ipek Ozkardeskaya指出，儘管今年已過半，特斯拉僅花費了其250億美元預算中的約25億美元。她表示：“這引發了對AI、自動駕駛和人形機器人可能支出不足的質疑，而這些正是支撐特斯拉估值的核心雄心，因為其汽車業務仍受到埃隆·馬斯克政治爭議和中國電動汽車製造商激烈競爭的壓力。”這種緊張關係——強勁的交付與未經證實的押注——正是今晚財報需要解決的核心問題。週三，特斯拉股價在財報釋出前持平。