特斯拉股價在週四遭遇了史上最慘烈的單日暴跌，市值蒸發超過2000億美元，創下該公司自上市以來的最大單日市值縮水記錄。截至收盤，特斯拉股價大跌14.5%，跌幅為2025年3月10日以來最大。當日市值蒸發2145億美元（約合1.45萬億元人民幣），目前其總市值已回落至約1萬億美元。這一波動幅度遠超常態——道瓊斯市場資料顯示，過去五年特斯拉在財報釋出後的平均股價波動幅度約為8%。
暴跌的直接導火索是週三盤後釋出的第二季度財報以及隨後的電話會議。財報顯示，儘管在汽車銷量強勁的推動下，特斯拉營收超出市場預期，但受汽車售價持續降低影響，利潤卻未能達到預期。更令市場警覺的是，特斯拉的自由現金流時隔兩年多首次轉為負值。與此同時，馬斯克在電話會議上重申了極其激進的資本支出計劃：今年資本支出預計將超過250億美元，同比增速約200%，且未來兩至三年還將持續增長。馬斯克豪言，特斯拉正在進行“美國二戰以來最快的工業擴張”，並強調今年是“資本支出極其巨大的一年”，但他有信心所有投資都將產生“令人難以置信的回報”。
然而，投資者顯然並不買賬。他們認為，特斯拉當前的業績表現以及電話會議上釋放的資訊，並不足以證明如此大規模燒錢計劃的合理性。多位分析師在財報後釋出報告，表達了對特斯拉執行風險和資金缺口的擔憂。Oppenheimer分析師Colin Rusch在報告中指出，儘管電動汽車銷量強勁，但鑑於巨大的技術挑戰仍在，特斯拉在電話會議上對其關鍵增長引擎——人形機器人Optimus和自動駕駛出租車Robotaxi——談論不夠。對於Optimus，特斯拉除了坦言專案難度極高、供應鏈尚未成熟外，並未披露更多細節，也未透露原本預計今年早些時候亮相的第三代Optimus的釋出計劃。
關於Robotaxi網路，特斯拉透露了更多進展：過去13個月業務持續擴張，近期又進入幾個新市場，目前已在七個城市提供網約車服務，其中六個城市實現了無人監督運營。特斯拉人工智慧主管Ashok Elluswamy預測，公司最終可能會以“整個州”為單位開展運營。馬斯克則強調了安全的重要性，警告任何傷亡事故都可能引發監管機構的嚴格審查。不過，這些資料並未完全打消投資者的疑慮。Future Fund管理合夥人、特斯拉前投資者Gary Black認為，特斯拉公佈的Robotaxi無監督行駛里程等指標“基本無關緊要”，並指出公司“似乎不願或無法減少圍繞業務擴張的不確定性”，這“顯然”正在拖累股價。
晨星分析師Seth Goldstein將股價下跌歸咎於資本支出計劃以及低於預期的第二季度財報。Rusch也稱財報結果“缺乏亮點”，並下調了對特斯拉的利潤預期，指出公司存在“巨大的”執行風險且亟需資金。摩根士丹利分析師Andrew Percoco則強調，特斯拉需要提供更清晰的計劃，何時才能開始從投資中獲得回報仍然懸而未決。他將特斯拉目標價從417美元下調至400美元，並預計特斯拉2027年的資本支出將接近300億美元，高於此前預期的200億美元，這將導致該年預計出現140億美元的現金缺口。據FactSet共識預測，特斯拉2026年的現金缺口預計為90億美元。
此次暴跌與股價的劇烈波動，凸顯了市場對特斯拉“燒錢換增長”戰略的深度分歧。一方面，馬斯克堅信大規模投資是搶佔未來技術制高點的必要之舉；另一方面，投資者在短期盈利承壓、自由現金流轉負的背景下，對如此高昂的資本支出能否帶來預期回報產生了嚴重質疑。特斯拉能否在維持高速擴張的同時，向市場提供更清晰的盈利路徑和投資回報時間表，將成為未來股價走勢的關鍵變數。