特斯拉（Tesla）股價近期大幅下挫，過去一個月跌幅達27%，目前股價約308.85美元，較52周高點489.88美元低約37%。這一跌幅遠超同期大盤表現，引發市場關注。
據Trefis團隊分析，特斯拉股價在歷次市場衝擊中的平均回撤幅度超過大盤兩倍。自2010年以來，特斯拉共經歷13次有記錄的市場衝擊，平均峰值到谷底的跌幅為31%，而標普500指數同期平均跌幅僅為14%。其中，最深的一次回撤發生在2020年新冠疫情引發的市場崩盤期間，跌幅達61%；其次是2022年通脹衝擊和美聯儲加息時期，跌幅為49%；2014-2016年油價崩盤期間跌幅為47%。即使在2025年美國關稅衝擊中，特斯拉股價也下跌了38%，而標普500指數僅下跌19%。
值得注意的是，特斯拉股價的恢復時間差異巨大。從衝擊前的高點算起，特斯拉平均需要約4個月才能收復失地，但最長的恢復期長達35個月。例如，2020年61%的跌幅在約4個月內就得以修復，而2022年49%的跌幅則花了約35個月才回到前高。深度並不預示恢復速度，投資者可能需要等待近三年才能回本。
儘管股價表現不佳，特斯拉的基本面並非全面惡化。過去十二個月營收達1036.2億美元，同比增長11.8%，高於三年平均增速3.5%，顯示營收增長在加速。2026年第二季度，特斯拉交付了480,126輛汽車，創下該季度歷史紀錄，管理層表示訂單積壓量達到2023年以來最高。
然而，盈利能力面臨壓力。過去十二個月營業利潤率僅為4.6%，遠低於三年平均的7.2%和三年峰值11.2%。2026年第二季度自由現金流轉為負值，資本支出環比增長超過一倍。管理層預計2026年全年資本支出將超過250億美元，並計劃在未來兩到三年內繼續增加支出，部分資金將通過債務融資，潛在借款能力高達300億美元。
當前特斯拉市值接近1萬億美元，基於1036億美元的營收，估值高度依賴對未來業務（如Optimus機器人、Robotaxi和AI建設）的預期。歷史上，特斯拉在“增長需求擔憂”類衝擊中平均跌幅達40%，比其所有衝擊的平均跌幅高出9個百分點。
Trefis團隊指出，如果特斯拉重複其最差回撤（61%），對於投資組合中10%的倉位，投資者將損失約6%的總資產；若倉位為20%，損失則達12%。若重複其歷史最大跌幅74%（2021年峰值至2023年穀底），10%倉位損失約7%，20%倉位損失約15%。
該分析認為，特斯拉的舊有特徵依然適用：業務規模更大、增長更快，但利潤率緩衝變薄，支出週期可能持續數年，且股價依賴尚未規模化的專案。這更像一個“放大器”而非“防禦型”投資。歷史記錄無法判斷當前股價是底部還是陷阱，只能說明過去下跌的深度。投資者無法控制市場衝擊的幅度，但可以控制投資組合的倉位大小。Trefis建議採用基於規則的多元化投資組合，而非單一高信念持倉，以分散風險。