雅虎財經近日發表評論文章指出，特斯拉當前股價約為140倍前瞻市盈率，基於明年預期每股盈利2.23美元計算，而同期標普500指數的前瞻市盈率僅為21倍。文章認為，這一估值水平意味著市場對特斯拉未來增長抱有極高期望，公司必須在多個領域取得突破才能證明其合理性。

文章首先回顧了歷史案例，指出亞馬遜和思科在1990年代曾因網際網路爆發而享有類似高估值，但Groupon、GoPro等公司則因商業模式缺陷最終未能兌現預期。對特斯拉而言，當前估值能否成立，取決於以下五個關鍵因素。

一、在電動車市場保持領先地位

儘管特斯拉已不再是全球電動車銷量冠軍——比亞迪上季度交付557,090輛純電動車，而特斯拉為480,126輛——但文章認為電動車市場足以容納兩家巨頭。更重要的是，電動車在全球汽車市場的滲透仍在繼續：國際能源署資料顯示，2025年全球電動車銷量超過2000萬輛，約佔新車購買量的四分之一，同比增長20%。然而，彭博新能源財經預測2026年全球電動車需求僅增長11%至2300萬輛，且增長主要來自中國，而特斯拉在中國競爭力下滑；同時，美國市場作為特斯拉最大市場卻未增長，二季度美國銷量同比下滑20%至114,629輛（資料來自Cox Automotive）。

二、FSD訂閱需大幅增長

特斯拉的全自動駕駛（FSD）功能現僅提供訂閱制，月費99美元。目前僅有約150萬車主（約15%）訂閱，儘管上季度新增20萬訂閱者創紀錄，但收入規模仍有限。文章強調，FSD訂閱是高毛利收入，且是馬斯克萬億美元薪酬方案的關鍵指標——要求至少1000萬訂閱者。

三、Robotaxi需實現商業化並廣泛採用

特斯拉的Robotaxi業務上月新增佛羅里達州奧蘭多和坦帕兩個市場，總數達到七個，但遠低於馬斯克2024年釋出時的預期。高盛預測，到2035年全球Robotaxi市場規模可能超過4000億美元，即便特斯拉僅獲得一小部分份額也將是巨大助力，但目前其市場份額微乎其微。

四、清潔能源業務需成為重要利潤來源

特斯拉的太陽能和電池儲能業務目前規模較小，上季度能源收入31億美元僅佔總營收約十分之一。但市場研究機構Technavio預計，美國住宅太陽能市場到2030年將以年均13%以上的速度增長，規模超過300億美元；Wood Mackenzie則認為未來25年美國有超過7000萬家庭可能安裝太陽能。

五、Optimus機器人需兌現馬斯克的承諾

文章最後強調，特斯拉的AI人形機器人Optimus必須取得巨大成功，才能支撐當前股價。儘管文章未給出具體細節，但指出這是馬斯克多次宣傳的重點專案。

總體而言，雅虎財經認為特斯拉估值隱含的預期極高，上述五個方面中，FSD訂閱的放量尤為關鍵，因為其高毛利特性直接關聯到馬斯克的薪酬目標。然而，文章也提醒，歷史表明高估值並不總能被未來的增長所驗證，投資者需謹慎評估這些假設的可行性。