特斯拉位於加州弗裡蒙特工廠的Model S和Model X產線已被拆除，為Optimus人形機器人產線讓路，整個切換過程僅耗時46天。這一動作早在今年1月馬斯克宣佈停產Model S/X時就已埋下伏筆，如今正式落地，標誌著特斯拉正加速從傳統車企向AI機器人公司轉型。

Model S是特斯拉首款真正意義上自主研發的車型，曾幫助公司從改裝蓮花底盤的Roadster走向成熟製造商，也是馬斯克在2012年證明電動車可以打敗燃油車的起點。拆除這條產線，在外界看來無異於主動抹去一段歷史。然而，若將時間軸拉長，結合特斯拉過去五年在資本市場的起伏、在中國市場遭遇的競爭壓力，以及馬斯克對AI機器人公司身份的執著，這一決策更像是一道經過精算的數學題。

早在2023年，摩根士丹利分析師Adam Jonas就曾釋出報告，提出特斯拉的估值不應再錨定汽車銷量，而應基於AI業務的期權價值，涵蓋Dojo超算、FSD和Optimus機器人。當時這一觀點備受質疑，因為特斯拉正深陷中國價格戰，毛利率從2022年巔峰的25%以上下滑至15%左右。但華爾街的估值邏輯早已分裂：利潤表看汽車，估值模型填AI，60倍以上的市盈率靠的是對未來的預支。Piper Sandler分析師Alexander Potter近期構建的估值框架覆蓋特斯拉17個產品線，認為核心業務價值為每股400至420美元，並直言在400美元股價下投資者可免費獲得Optimus，其長遠價值可能超越特斯拉所有核心業務總和，但短期執行風險仍高。摩根士丹利分析師Andrew Percoco則給出中性評級和417美元目標價，認為更強的投資信心需要更清晰的Robotaxi規模化證據和更切實的Optimus驗證點。

資本市場的耐心正在被FSD和Robotaxi的多次跳票消耗，Optimus成為新的敘事接力棒。馬斯克自2023年起反覆強調特斯拉不是汽車公司，而是AI和機器人公司，這並非吹牛，而是為戰略轉向做輿論鋪墊。與此同時，中國車企的崛起構成外部推力：比亞迪在2023年第四季度以52.6萬輛純電交付量首次超越特斯拉，儘管特斯拉在2024年初奪回季度第一，但競爭格局已發生質變。中國對手在三電系統、定價權和品牌溢價上系統性地追趕，特斯拉在中國新能源市場份額2025年已跌破5%，汽車業務增長路徑承壓。

在此背景下，拆除S/X產線成為必然。Model S和Model X在2025年全年交付量約6至8萬輛，佔特斯拉全球交付量不到4%，而弗裡蒙特產線設計產能約每年10萬台，實際利用率僅60%-70%，造成巨大浪費。據估算，維持這條產線的固定維護、工裝摺舊和供應鏈管理成本每年達2至3億美元，且佔據工廠核心車間約2至3萬平方米空間。若換算成Optimus量產潛力，即便初期周產100台，按每台2.5萬美元遠期定價，年產值也能達到13億美元級別。更重要的是，Optimus與電動車產線技術高度同源，其28個執行器核心元件與特斯拉電機驅動、線控轉向、電控制動系統有超過70%的技術同源性。

北京時間7月23日，特斯拉釋出2026年Q2財報，披露Optimus產線在弗裡蒙特和得州奧斯汀雙線推進，規劃年產能分別為100萬台和1000萬台。從1月宣佈停產到7月啟動新產線，僅半年時間。馬斯克稱，能在停掉一條生產線後拆掉並裝上全新產線，並在4個月內投入執行，是快得驚人的速度，地球上沒有其他公司做到過。然而，Optimus量產之路並不平坦。馬斯克坦言，Optimus是史上規模最大但最難擴大量產的產品，因為每個零部件幾乎都是全新的，沒有現成供應鏈，必須從頭建立或轉向內部生產。他形容量產爬坡將遵循S曲線，但初始部分將相當平坦且漫長。供應鏈人士也證實，機器人手部絲槓改了近4年才定型，電機線材需重做，每個零件都要從零打磨。

供應鏈方面，特斯拉要求供應商9月將產能提升至1000台/周，年底達到2000-2500台/周，若實現則年化產能達10萬台。但供應鏈反饋謹慎，部分供應商表示7月周產1000台的目標已推遲至9月，年底可能達不到10萬台。儘管如此，據《財經》及多家媒體報道，部分中國供應商已收到第三代Optimus零部件採購訂單，並已將70%的產能分配給Optimus專案，同時新建工廠擴大產能。這種押注式傾斜在製造業中罕見，反映出供應商對馬斯克跑通賽道的信心。

然而，質疑聲同樣存在。馬斯克在內部講話中承認，特斯拉工廠裡還沒有一台Optimus在做有用的工作。截至2026年年中，Optimus僅在內部測試區域進行特定任務驗證，其可靠性仍是難題。馬斯克曾描繪過尷尬場景：若機器人故障倒地，70公斤重的金屬物體只能像搬運屍體一樣抬走。知名投資人、Gerber Kawasaki執行長Ross Gerber尖銳批評，花費一萬億美元研發摺疊衣服的機器人毫無意義，認為人形機器人在軍事、航天和工業領域更有價值，但特斯拉正投入大量資金而短期不會產生收入。這些擔憂反映部分投資者對第二曲線燒錢速度的焦慮。不過，特斯拉一貫的延期特質反而為激進決策提供了緩衝，市場仍在觀望Optimus能否在年底前兌現產能目標。