隨著美國二季度13F持倉報告集中披露，數十家對沖基金和主權財富基金截至6月30日的持倉全面曝光。本季度調倉呈現三大特徵：爭搶SpaceX、集體押注Alphabet、悄然撤離輝達。同時，AI硬體龍頭博通減持訊號更為明確，而亞馬遜則成為本季度最大的多空分歧所在。資金還明顯向AI產業鏈下游流動，儲存與算力基礎設施標的迎來集中建倉。
從宏觀視角看，本季度13F的一個顯著訊號是：價值派與宏觀型基金顯著向科技股靠攏，而部分成長型基金則趁高兌現。
SpaceX：零賣出的單邊共識
SpaceX是美國本輪13F季度披露中最乾淨的一筆交易——9家機構同步建倉，沒有一家減持。持倉規模最大的是沙烏地阿拉伯主權財富基金（Public Investment Fund），披露持股1.542億股。D1 Capital以1.26億股緊隨其後，輝達則以1.228億股躋身前三，且系以戰略股東身份入場。此外，AMD也披露了持有330萬股的新建倉。
對沖基金方面，Altimeter Capital建倉178萬股，Viking Global建倉120萬股，Tiger Global建倉37.5萬股，Appaloosa建倉23萬股，Third Point建倉18萬股。主權基金、兩家晶片巨頭和五家頂級對沖基金在同一個上市季度集中現身，SpaceX瞬間躋身成長股陣營中共識度最高的多頭標的之一。
Alphabet：最集中的加倉潮
在所有大市值科技股中，谷歌母公司Alphabet的買賣比例最為懸殊——11家買入，6家賣出。巴菲特的伯克希爾哈撒韋是最大的推手，其谷歌持倉從5425萬股增至7879萬股，谷歌持倉從359萬股跳升至2719萬股，合計倉位增幅逾60%。
其他買入方陣容同樣厚重：Third Point將持倉從18萬股擴大至103萬股，增幅超五倍；Duquesne（Stanley Druckenmiller旗下）新建倉33.6萬股；Altimeter新建倉18萬股；TCI、D1 Capital、Baupost、Lone Pine、Soros基金和Appaloosa均有增持。就連John Paulson也象徵性地開設了一個5000股的谷歌新倉位。
賣出方則集中在成長型基金：Pershing Square（Bill Ackman）完全清倉，Viking Global退出240萬股，Tiger Global將持倉從1063萬股砍至581萬股，減幅接近一半，Leon Cooperman也清倉離場。整體格局清晰：價值派和宏觀派基金大舉湧入，部分長期成長股持有者借強勢行情兌現離場。
亞馬遜：多空最激烈的戰場
亞馬遜是本季度成交最頻繁的標的——共18家基金有所動作，買賣雙方各9家，完美對半分。買方陣營中，Appaloosa從432萬股增持至500萬股；Viking Global從120萬股大幅增持至370萬股，接近三倍；Baupost、Glenview、Altimeter、Corvex、Lansdowne、Discovery均有增持；Duquesne的亞馬遜持倉則從4.6萬股飆升至54.2萬股（另持有看漲期權）。
賣方陣營中，Pershing Square從1150萬股減至860萬股；Tiger Global有所削減；D1 Capital從181萬股減至62.8萬股；Soros基金、Third Point、Meritage、Iconiq和Scopia亦有減持。David Tepper（Appaloosa）與Andreas Halvorsen（Viking）實際上站在了Bill Ackman和Chase Coleman減倉對立面。亞馬遜已演變為一個真正的多空交鋒場。
輝達與AI硬體：淨減持訊號浮現
輝達的整體持倉變動悄然偏向負面。博通也遭減持，資金沿產業鏈向下遊遷移。賣出方中，D1 Capital、Discovery Capital和Third Point全部清倉；Tiger Global從1201萬股小幅減至1120萬股；Iconiq Capital將持倉從110萬股削減至14.2萬股。買入方相對有限：Appaloosa從147萬股微增至153萬股；Altimeter從934萬股小幅增至941萬股；Soros Capital和Mizuho亦有少量增持。
博通的減持訊號更為明顯。D1 Capital、Altimeter、Duquesne和Third Point全部清倉，Iconiq和Soros Capital有所修剪，買方僅Appaloosa一家新建了小倉位，呈六賣一買格局。台積電則六六開：Appaloosa、Altimeter、Third Point、Duquesne、Lansdowne、Soros Capital買入，Tiger Global、Viking Global、Lone Pine、SoftBank、SRS Capital減持，D1 Capital清倉。AMD方向亦兩面：Tiger Global新建倉67.5萬股，Appaloosa、Glenview、SRS Capital減持，Iconiq清倉。
值得單獨關注的是英特爾：SoftBank維持8697萬股戰略持倉，輝達持有2.148億股未動，Tiger Global從164萬股加倉至425萬股，但Kerrisdale、Duquesne和Glenview均已清倉退出。
資金下移：Seagate、CoreWeave及算力基礎設施成新寵
本季度更值得關注的結構性移動，是資金向AI產業鏈下游轉移。希捷科技Seagate零減持，吸引五家機構建倉或增持：Tiger Global新建倉28.5萬股，D1 Capital新建倉3萬股，Lone Pine新建倉100萬股，Sachem Head新建倉47萬股，Duquesne增持至12.2萬股。這一集中動作背後，是市場對記憶體/儲存供應緊張主題的押注——散佈在多份檔案中的閃迪和美光的零星增持也印證了這一邏輯。
CoreWeave也獲資金青睞：D1 Capital和Appaloosa新建倉，Altimeter從450萬股大幅增至607萬股，輝達則持有4721萬股未動，僅Viking Global退出。CBRS成為本季度最突出的叢集式新建倉標的：Tiger Global（300萬股）、Altimeter（723萬股）、D1 Capital、AMD和Soros基金在同一季度同時建倉，訊號頗為集中。算力能源外圍方向（WULF、CIFR、APLD、CORZ、RIOT、BTDR等）也迎來新資金：Tiger Global、Duquesne、Discovery Capital和Soros Capital均有建倉，顯示機構對AI基礎設施投資的觸角正在向更廣泛的生態鏈延伸。
消費網際網路與支付：Netflix、Uber、Visa各有看點
Uber延續積累邏輯：Pershing Square從3000萬股增至3433萬股，Appaloosa從633萬股增至769萬股，Glenview Capital和Marathon Partners均有增持。沙特PIF持有7284萬股維持不變。減持方僅為Altimeter和Soros Fund，幅度有限。
Visa悄然重獲機構青睞：Pershing Square確認新建330萬股倉位，並同步新建萬事達卡（MA/212萬股）倉位；Tiger Global新建79.9萬股；TCI Fund Management和Lone Pine均有小幅增持，僅Soros Capital有少量減持。
Netflix存在明顯分歧：Pershing Square新建倉位達1308萬股，是本季度單筆最大新倉之一；與此同時，Tiger Global卻完全清倉退出（減持244萬股）。微軟同樣多空並存：Pershing Square從565萬股增至621萬股，Altimeter和Meritage Group均有增持；TCI Fund Management則完全退出（減倉270萬股），Tiger Global和Viking Global小幅削減。
主要機構操作速覽
伯克希爾·哈撒韋除大幅增持Alphabet外，還新建達美航空倉位至5732萬股，增持梅西百貨、萊納房屋和紐約時報，退出星座品牌，繼續削減美國銀行、克羅格、Capital One等倉位。Pershing Square本季度操作最為密集，新建Netflix（1308萬股）、Visa（327萬股）、標普全球（SPGI/259萬股）、萬事達（MA/212萬股）四個倉位，同時完全退出Alphabet。Tiger Global在增持英特爾、Coupang的同時，退出Zillow、Netflix、PCOR、Zscaler等多隻成長股，持倉結構調整幅度在本季度最為突出。Duquesne新建倉位數量最多，包括BTDR、Riot Platforms、Fox、達美航空等逾20個新標的，同時退出英特爾、博通、Cohere等多隻AI相關股票。Himalaya Capital（Li Lu）大幅增持拼多多從460萬股至1080萬股，同時清倉美國銀行、西方石油、標普全球、穆迪等多隻倉位。