北京時間6月12日晚間，經過約兩小時的撮合，SpaceX在23:47正式登陸納斯達克市場，股票代碼為“SPCX”。這家由埃隆·馬斯克領導的航天巨頭的上市，立即成為全球資本市場的焦點，其首日交易數據、股權結構以及背後的業務版圖，為投資者勾勒出一幅複雜而宏大的圖景。

交易首日，SPCX開盤即報150美元，較135美元的發行價上漲約11%。盤中多空爭奪激烈，股價一度衝高至176.52美元，漲幅超過30%，但隨後回落。截至收盤，股價定格在160.95美元，首日漲幅收窄至19.22%。全天成交總額驚人地超過了850億美元，公司總市值也隨之躍升至2.1萬億美元。這一市值規模，使其甫一上市便躋身全球最具價值公司之列。

此次IPO的規模同樣史無前例。SpaceX以每股135美元公開發行約5.56億股普通股，募資總額約750億美元，超越了此前沙特阿美創下的紀錄，成為全球有史以來規模最大的首次公開募股。在股份分配上，本次發行打破了大型科技公司IPO的傳統，將約20%的股份分配給了散戶投資者，機構投資者的獲配比例相應有所壓縮。

上市直接催生了巨大的財富效應。根據招股書披露，創始人埃隆·馬斯克持有公司約42%的股份。按160.95美元的收盤價計算，這部分持股的價值飆升至約8800億美元。這使得馬斯克的個人身家正式突破1萬億美元，成為人類歷史上首位“萬億富翁”。在控制權方面，SpaceX採用了同股不同權的架構。馬斯克持有12.3%的A類股份和93.6%的B類股份，合計擁有85.1%的投票權，使公司以“受控公司”身份上市，從而確保了其對公司的絕對控制。

SpaceX的上市也引發了市場對其與特斯拉關係的進一步猜測。更新後的IPO文件顯示，公司未來可能發行“大量股權”用於收購交易。同時，特斯拉本身也持有SpaceX的部分股權，雙方正在共同開發名為Terafab的芯片製造項目。SpaceX總裁兼首席運營官格溫·肖特韋爾在上市當天接受採訪時，並未排除未來與特斯拉合併的可能性，她表示兩家由馬斯克領導的公司正擁有越來越多的共同目標。

然而，圍繞SpaceX的2.1萬億美元市值，市場並非沒有爭議。核心爭議點在於其高昂的估值與部分業務持續虧損的現實之間的背離。公司的業務版圖主要分為三大板塊：衛星互聯網（星鏈）、航天發射和人工智能（AI）。其中，星鏈是唯一實現規模化盈利的“現金奶牛”。2025年，該板塊營收113.87億美元，佔公司總營收的61%，運營利潤達44.23億美元。截至2026年3月，星鏈已在全球擁有1030萬寬帶訂閱用戶，約9600顆在軌衛星佔全球活躍衛星的75%。

相比之下，航天發射業務雖然佔據了全球80%以上的軌道運載量，2025年營收40.86億美元，但由於對星艦火箭及發射場基礎設施的鉅額投入，該板塊當年運營虧損6.57億美元，累計研發成本已高達150億美元。而AI業務則是最大的“燒錢”板塊。SpaceX在2026年2月收購了xAI，試圖將公司轉型為集航天、通信與AI於一體的科技巨頭。但AI業務在2025年經營虧損63.55億美元，2026年一季度仍虧損24.69億美元，同期資本支出高達77.23億美元。儘管公司描繪了一個高達28.5萬億美元的潛在市場，但這一敘事被多位業內人士認為“過於樂觀”。公司自身也在招股書中坦承，AI業務短期內難以盈利，星艦研發和火星計劃存在高度不確定性。

SpaceX的上市，是一場由星鏈的穩定現金流、星艦的遠大征途和AI的宏大敘事共同支撐的資本盛宴。首日近20%的漲幅顯示了市場的熱情，但盤中的劇烈波動和收盤前的漲幅收窄，也反映出投資者在公司光明前景與眼前財務壓力之間的權衡。未來，星鏈的盈利能力能否持續覆蓋另兩大板塊的鉅額投入，將是觀察這家萬億美元市值巨輪航向的關鍵。