雅虎財經旗下 24/7 Wall St. 的作者 Alex Sirois 發佈評論文章，將馬斯克商業帝國中的兩大支柱——SpaceX 與 特斯拉——置於同一框架下，探討未來 12 個月哪家公司的增長更為強勁。文章指出，兩家公司代表了馬斯克故事的不同側面，其財務表現和市場敘事正呈現出顯著分化。
從最新財務數據看，特斯拉展現出穩健的盈利能力修復。公司在 2026 財年第一季度實現營收 223.9 億美元，非 GAAP 每股收益達到 0.41 美元，超出市場預期的 0.3592 美元。尤為關鍵的是，汽車業務毛利率從去年同期的 16.2% 顯著回升至 21.1%，顯示其核心造車業務的盈利韌性正在迴歸。同時，服務及其他收入同比躍升 42%，達到 37.5 億美元，其中全自動駕駛（FSD）訂閱數已攀升至 128 萬，同比增長 51%。文章評論認為，一個圍繞汽車業務的軟件飛輪正在形成。不過，特斯拉的能源發電與儲能業務收入同比下降了 12%，且因人工智能研發和 CEO 股權激勵，運營費用上漲了 37%。但公司現金儲備依然雄厚，達到 447.4 億美元。
相比之下，SpaceX 的故事則更具戲劇性。該公司於 6 月 12 日上市，市值一度觸及 2.13 萬億美元，但股價在首周便重挫 19.43%，跌至 154.54 美元。其遠期每股收益為 -0.69 美元，尚未實現盈利。文章指出，星鏈的收入和火箭發射頻次是看漲的核心邏輯，但估值本身構成了最大的看空理由。
文章進一步揭示了兩家公司日益加深的財務關聯。特斯拉披露其持有 SpaceX 價值 20 億美元的股權，並且雙方正在得克薩斯州超級工廠園區合作共建一個共享半導體制造項目。這意味著，投資其中一家公司，實際上已是對另一家的部分敞口。
對於未來一年的增長動力，文章認為特斯拉的催化劑更為具體和可預見，包括 Cybercab 的量產、Semi 卡車的產能爬坡、Megapack 3 的推出，以及 Robotaxi 服務向鳳凰城、邁阿密和拉斯維加斯的擴張。市場將密切關注 FSD 訂閱增長和能源存儲業務能否消化人工智能支出的膨脹。
而 SpaceX 面臨的關鍵變量則不同。儘管 Polymarket 預測市場顯示，交易員認為 SpaceX 在 6 月 30 日保持更高估值的概率高達 97.9%，但文章強調，更棘手的問題在於鎖定期到期後會發生什麼。市場情緒在短時間內已從狂熱轉向謹慎。
在量化預測上，文章引用的模型顯示，SpaceX 未來 12 個月的潛在上漲空間為 27.23%，遠高於特斯拉的 7.83%。然而，兩者的預測置信度差異巨大：特斯拉的預測置信度達 90%，而 SpaceX 僅有 50%。文章最終評論稱，對於追求可見現金流、FSD 滲透率和強大資產負債表以抵禦衰退的投資者而言，特斯拉提供了更高的能見度；而希望押注星鏈規模化擴張的投資者，則可能更青睞 SpaceX 的廣闊分佈，但必須承受鎖定期帶來的拋壓不確定性。