CleanTechnica 發表評論文章，對特斯拉 2026 年第二季度財務資料提出質疑。當季公司自由現金流錄得 負 11 億美元，主要源於 58 億美元 的資本支出——這一數字是去年同期的兩倍多，也遠超今年第一季度。儘管分析師此前預期現金消耗為 33 億美元，實際結果仍令市場側目。
文章回顧了特斯拉的歷史轉折點：當年 Model 3 實現大規模量產並扭虧為盈時，馬斯克曾宣稱那是公司最後一次需要押注生存於艱難產品之上，並承諾此後將永久保持盈利。在 2020 年代，特斯拉曾預期年均增長 50%，到 2030 年實現年產 2000 萬輛汽車。馬斯克還多次強調，正向自由現金流才是真正重要的指標。2021 年 Rivian 上市時，他評論稱“過去 100 年裡，特斯拉是美國唯一實現高產量和正向現金流的汽車製造商”，並稱“實現高產量和盈虧平衡現金流才是真正的考驗”。
然而，近幾年的預警訊號不斷累積。汽車需求持續下滑，迫使公司採取各種折扣和極端成本削減措施；利潤率與利潤雙雙下降。2025 年全年，特斯拉仍錄得 36 億美元 自由現金流和 149 億美元 運營現金流，但第四季度已出現 GAAP 每股收益同比下滑 60%、運營現金流下降 21%、自由現金流下降 30% 的疲軟跡象。當時有分析指出，特斯拉估值“高得不可持續”，遠期銷售額倍數達 16 倍、遠期現金流倍數達 111 倍、調整後遠期盈利倍數達 270 倍。
進入 2026 年，情況進一步變化。第二季度資本支出翻倍，直接導致自由現金流轉負。不過，公司仍實現 GAAP 淨利潤 11.14 億美元，且營收創下歷史新高。馬斯克在財報電話會上表示：“這是資本支出大年，但我相信所有投資都將帶來豐厚回報。” 文章認為，特斯拉賬上仍有充足現金（2025 年末現金及投資為 441 億美元），短期內燒錢並非致命問題，關鍵在於投資方向是否正確以及最終能否產生回報。
文章將當前處境與 Model 3 時期對比：當年燒錢是為了打造一款大眾市場車型，市場有明確需求、消費者翹首以盼；而如今的大規模投資——包括工廠擴建、新車型開發、自動駕駛技術等——能否複製當年的成功，尚存疑問。文章還提及特斯拉在中國市場面臨的挑戰，以及近期 Robotaxi 在坦帕逆行的事件，暗示公司可能在某些方向上“走錯了路”。
總體而言，CleanTechnica 認為特斯拉並未陷入危機，但財務趨勢的方向值得密切關注。鉅額資本支出能否轉化為可持續的營收增長和正向現金流，將是未來幾個季度的核心看點。