加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）近日釋出分析報告，對特斯拉與 SpaceX 的潛在合併進行了量化評估。報告假設，兩家公司合併後的實體估值約為 3.31 萬億美元，其中特斯拉股東將持有 54% 的股份。這一估值基於特斯拉每股 480 美元 的收購價格，較當前股價溢價 53%。

RBC 分析師 Tom Narayan 認為，合併將創造強大的“軌道到地面”AI 生態系統。特斯拉在物理世界 AI 和製造領域擁有優勢，而 SpaceX 則貢獻星鏈（Starlink）連線能力和軌道計算基礎設施。這種組合有望在自動駕駛、機器人以及太空通訊等前沿領域形成協同效應。

報告特別強調了長期成本節約潛力。Narayan 估計，通過合作推進 Terafab 晶片專案，到 2050 年，與外部採購晶片相比，半導體成本可減少超過 1 萬億美元。這一數字凸顯了垂直整合在關鍵技術領域的巨大經濟價值。

不過，RBC 也指出了執行層面的重大挑戰。兩家公司均面臨沉重的資本需求、供應鏈限制以及截然不同的運營模式。SpaceX 的股價自 6 月峰值已下跌 44%，這使得任何交易的時機和估值都充滿不確定性。

這一分析屬於 RBC 的觀點，並非官方合併計劃。馬斯克本人尚未就合併事宜發表公開評論。市場對特斯拉和 SpaceX 的獨立估值一直存在分歧，而此次 RBC 的報告為投資者提供了一個新的整合視角。