SpaceX將於下週二（8月4日）公佈其IPO後的首份季度財報，摩根士丹利在最新報告中警告，該公司即將迎來最危險時刻。自6月12日以135美元上市以來，SpaceX股價一度飆升至225美元，市值觸及3萬億美元，超越亞馬遜和微軟。然而，該股目前已跌至近112美元，較峰值近乎腰斬，市場信心脆弱，投資者將密切關注這份財報透露的訊號。

更令市場擔憂的是，8月6日將有約9.115億股SpaceX股票解除禁售期條件流入市場，相當於1000億美元的股份解鎖。這意味著SpaceX仍面臨巨大的拋壓，財報釋出前後的股價波動性可能被進一步放大。摩根士丹利指出，財報最關鍵的不是財務資料，而在於管理層的評論，預計SpaceX的財報電話會議風格將與特斯拉類似，即提供有限的量化指引，主要側重於對星艦專案時間表、計算部署速度以及Grok和Cursor模型的總體方向性評論。

摩根士丹利預期，SpaceX第二季度營收為67.5億美元，調整後每股收益為-0.35美元，星鏈消費者數量將達到1200萬，每使用者每月平均收入為65.5美元。大摩建議投資者關注星鏈企業級交易的具體資訊、到2027年計算能力超過2吉瓦的橫向擴充套件路線圖，以及SpaceX-AI和Cursor的聯合模型開發專案。由於對Cursor的收購將在本季度晚些時候完成，該交易不太可能在Q2財報中披露具體業績。

摩根士丹利將SpaceX的股價目標定為300美元，並拆解其估值：太空業務價值8美元，互聯業務128美元，X和Grok業務12美元，企業人工智慧業務價值152美元。大摩認為，目前的股價嚴重低估了SpaceX的人工智慧業務。

近期可能利好該股的因素並非財報，而是計劃於8月下旬或9月初進行的星艦14號飛行任務。如果此次能成功回收星艦的上級艙，將展現星艦在實現完全可重複使用方面取得的顯著進展。

不過，在此之前，空頭力量顯然更強。摩根士丹利稱，在最近的投資者會議上，超過三分之二的投資者看空SpaceX股價在今年年底前的走勢。且即將解禁入市的早期投資者也不會介意以當前價格出售SpaceX股票，因為這於他們而言已經是幾十倍的回報。