特斯拉的無人駕駛出租車Cybercab在9月3日悄然開啟商業運營，但這場本應高調的釋出卻異常低調：沒有直播、馬斯克本人未出席，甚至與會嘉賓簽署了保密協議。特斯拉僅在其X賬號釋出了一條推文，視覺風格還被網友調侃與蔚來NIO Day的宣傳撞臉。然而，Cybercab上路當天，特斯拉股價盤中一度拉昇9.88%，最終收漲5.42%，資本市場似乎給出了積極回應。
但轉折來得很快。就在當天下午，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）宣佈對近千輛Cybercab展開審查，重點調查特斯拉在認定部分聯邦安全標準不適用時所依據的流程和技術資料。9月4日，特斯拉股價大幅跳水，收盤大跌近6%，單日市值蒸發約5910億元人民幣。一漲一跌之間，市場對Cybercab價值的搖擺顯露無遺。
華爾街分析師普遍認為，特斯拉在得克薩斯州奧斯汀舉行的Cybercab商業化啟動活動不及預期——釋出會缺乏具體部署規模、產能目標和推進時間表，也沒有進行直播，馬斯克本人亦未出席。這種“偷發布”式的操作，加上監管審查的迅速介入，讓不少投資者對特斯拉的合規路徑和商業化節奏產生疑慮。
從產品本身看，Cybercab的設計徹底顛覆傳統汽車：沒有方向盤、油門剎車和後視鏡，內飾座艙完全重構，造型極簡圓潤。在奧斯汀的城市道路上，Cybercab已能自主避讓車輛、識別紅綠燈、靠邊接客、自動掉頭，全程零人工干預，乘客甚至可以在車上外接裝置打遊戲。不過，社交平台上使用者的實際體驗評價兩極分化。有華人體驗者表示“大為震撼”，但也有網友吐槽：Cybercab給了7分鐘上車時間，卻和周邊車輛並排停在路中間，引發汽油車司機按喇叭抗議；有使用者下了一個2.3英里的訂單，系統顯示需一小時，想改路線卻出現bug，最終只能換乘Uber；還有使用者在夜間被丟在距目的地五公里外的地方。
針對這些反饋，特斯拉已更新Robotaxi應用程式，提供雙車型選擇——兩座Cybercab和四座Model Y，讓使用者按需選擇。特斯拉預計，Cybercab規模化運營後，每英里出行成本可降至0.2美元（約合每公里0.84元人民幣），僅為行業平均水平（每英里2美元以上）的十分之一。券商測算則顯示，量產階段實際成本約為每英里0.21至0.25美元，相對傳統網約車0.99至1.5美元/英里的全成本，降幅仍高達約80%。人力成本在傳統網約車中佔比超過70%，Cybercab完全剔除這一項，是其成本優勢的核心來源。
然而，規模仍是最大短板。目前Cybercab在奧斯汀僅有45輛，整個Robotaxi車隊也不過幾百輛。車輛剛商用落地便遭遇監管調查，NHTSA關注的不僅是執行安全，還包括特斯拉此前申報聯邦機動車安全標準合規時所採用的認證路徑是否成立。在美國聯邦、州、地方多層級法規並存的體系下，特斯拉的合規之路並不輕鬆。
從財務角度看，特斯拉正處於“增收不增利”的困境。2026年二季度財報顯示，特斯拉總營收282.36億美元，同比增長26%，創同期新高；但營業利潤僅3.98億美元，同比暴跌57%，營業利潤率降至1.4%的歷史低位。當季資本開支高達57.89億美元，超過46.97億美元的經營現金流，自由現金流轉為負10.92億美元。研發、算力、產線建設每一項都在燒錢，而Cybercab尚處小批次試產階段。馬斯克曾表示，Cybercab將是特斯拉未來盈利的關鍵，但規模化之前，盈利仍遙不可及。
對資本市場而言，核心爭議在於：特斯拉手握全球頂尖的自動駕駛技術，卻始終難以高效變現。FSD選裝訂閱、車載增值服務都是小體量、慢增長的零散收入，撐不起萬億級科技估值。無人計程車業務被寄予厚望，但全球Robotaxi市場滲透率目前不足0.5%，據外媒分析，市場規模到2030年有望達666億美元，2035年達3526億美元——前景誘人，但兌現尚需時日。
值得注意的是，9月中旬起，Cybercab將在北京、上海等多個城市展出，但活動僅展示產品設計與技術理念，不涉及在中國市場的運營安排。此舉既向中國投資人傳遞信心，也讓友商和“門徒”們近距離觀察。今年7月，小鵬汽車董事長何小鵬與Robotaxi業務負責人袁婷婷完成了首單內測，何小鵬稱Robotaxi是小鵬從“新能源汽車”邁向“機器人汽車”的重要一步。
Cybercab能否成為特斯拉的第二增長曲線，目前尚無定論。監管審查、規模化瓶頸、成本兌現，每一項都是硬仗。資本市場用兩天的劇烈波動表明：概念可以炒作，但價值需要時間和資料來證明。