2026年夏季，商業航天板塊正經歷2018年以來最戲劇性的“敘事交替”。二級市場寒意陣陣，7月單月下跌26.64%；一級市場卻熱火朝天，融資額達151.3億元，火箭賽道單筆D+輪高達50.37億元，垣信衛星啟動不低於50億元的新一輪融資。這把剪刀差並非矛盾，而是時間錯配。

上半年全球軌道級發射154次，再創歷史新高，其中中國貢獻44次增量，首次反超美國邊際增速。SpaceX以750億美元募資完成史上最大IPO，但上市後一個月內較盤中高點回撤45%，全球商業航天定價錨從“遠期敘事”快速切換至“現金流與供給節奏”。

一級市場國內89起融資合計151.3億元，火箭發射賽道佔比44%，國資與上市公司雙重併購重組潮起。市場正從講故事轉向看交付，敘事重構下，短期波動與長期趨勢並存。