SpaceX（納斯達克：SPCX）即將於今晚（8 月 4 日）盤後釋出上市以來的首份季度財報，而在此之前，市場空頭持倉已升至危險水平。公司 CEO 埃隆·馬斯克在 X 平台上發文警告做空者：“我試圖警告他們，但他們只會加倍下注。”這一簡短回應延續了馬斯克與做空者長期對抗的風格，他在特斯拉早期曾多次擊退空頭。

據 S3 Partners 的資料，自 SpaceX 於 6 月 IPO 以來，空頭持倉急劇增加，目前已佔流通股的約 34%，遠高於通常被視為高位的 10% 門檻。同時，95% 的可借股票已被借出，意味著市場幾乎已無券可借，借券成本隨之飆升。這種極端的持倉結構使得股價極易受到軋空影響：一旦財報資料好於預期，空頭被迫回補倉位，可能推動股價大幅上漲。

儘管做空馬斯克旗下公司風險巨大，但空頭仍在持續加倉，主要基於以下幾點擔憂：SpaceX 過去十二個月營收估計約 190 億美元，但其市值高達約 1.6 萬億美元，估值已充分反映高增長預期，容錯空間有限；同時，星艦（Starship）研發及發射基礎設施的大規模投入可能拖累短期盈利能力；此外，IPO 後的鎖定期限制預計將在財報後不久開始解除，屆時內部人持股可能首次進入市場流通，增加供給壓力。

市場正屏息等待財報結果。若資料強勁，空頭回補可能引發劇烈上漲；若資料不及預期，空頭則可能進一步施壓。無論結果如何，這場多空對決都將成為 SpaceX 上市後的首個重大考驗。